??豬價止跌反彈，回升*佳時點或未到來

??豬價反彈能維持多久？

??今年以來，國內生豬價格跌宕起伏，4月份豬價加速回落，5月中下旬跌破行業成本價。從國家發改委*新監測數據來看，豬肉零售價格已連續22周回落。

??豬價跌跌不休令整個生豬養殖行業處于深度虧損之中。為應對豬價下跌，不少生豬養殖加工企業開始反季節制作臘肉。

??近日，豬價有所反彈，A股豬肉板塊表現亮眼，生豬期貨主力合約近一周漲幅約9%。現貨市場上，發改委收儲即將啟動也提振市場信心，給生豬價格帶來一定支撐。截至6月28日，全國農產品批發市場豬肉平均價格為22.35元/公斤，較上周五上升3.1%。

??金信期貨分析稱，上半年生豬產能繼續保持恢復勢頭，而且由于生豬出欄均重的明顯提高以及進口豬肉增多，導致豬肉供應量基本恢復到非洲豬瘟疫情前的水平。但春節過后是消費淡季，加上高價抑制需求，二季度豬肉供大于求。隨著積壓大豬出欄過半，部分地區甚至接近尾聲，預計7、8月份集團養殖企業出欄量或明顯下降。此外受降雨天氣增多影響，市場豬肉消費恢復，反季節灌腸增多，白條豬肉走貨加快，現貨價格反彈明顯。

??國泰君安期貨農產品首席研究員周小球告訴**財經記者，市場觸發收儲機制以后，價格基本就會走出一輪小幅反彈，但是長期上漲還需要等待去產能情況的確認。

??鮮肉“提前”變臘肉

??產業人士告訴**財經記者，近期豬價跌跌不休，相較于年初高點已被“攔腰斬”，不少生豬養殖加工企業開始反季節制作臘肉。

??“通常情況下每年冬季是臘肉消費旺季，臘肉消費提振也會在一定程度上推高豬價，而當前做臘肉主要是因為豬肉價格過于便宜，消費需求不能保證。”上述產業人士說道。

??今年以來，豬肉價格持續下行，國家統計局6月15日數據顯示，繼全國豬肉價格連降19周后，6月上旬豬價下跌幅度進一步擴大，外三元生豬價格為15.8元/千克，環比下降11.2%。期貨市場上，生豬期貨價格也屢創新低，5月份以來，生豬期貨主力合約跌幅超30%。6月22日，生豬期貨主力合約價格一度跌至152 0173 3840元/噸，刷新歷史低位。

??卓創資訊分析師朱澤坤表示，豬肉供需兩端不匹配是導致豬價不斷下探的主要原因。供給端方面，國內生豬產能恢復良好，前期壓欄惜售的大規格肥豬集中出欄，生豬供應充足，但是需求端仍舊疲軟，且高溫天氣下終端對肥白條消化欠佳，加上低價貨源不斷沖擊市場，導致豬價不斷下調。

??在生豬價格出現大幅下調的背景下，國家發展改革委兩周內兩次出手穩價保供。

??6月16日對外發布生豬價格過度下跌三級預警，提出將密切關注生豬生產和市場價格走勢，將及時開展儲備調節。6月28日，國家發改委發布消息稱，6月21~25日，全國平均豬糧比價為4.90∶1。按照國家發改委、財政部、農業農村部、商務部、市場監管總局等部門聯合印發的《完善政府豬肉儲備調節機制做好豬肉市場保供穩價工作預案》規定，已進入過度下跌一級預警區間（低于5∶1），中央和地方將啟動豬肉儲備收儲工作。

??周小球告訴**財經記者，收儲往往是發生在周期的底部，市場一方面自發去產能，另一方面收儲可以提振市場信心，只要時間足夠，市場將階段性的過剩量消化以后，價格上漲的驅動力就重新回到市場。從歷史經驗來看，市場觸發收儲機制以后，價格基本就會走出一輪小級別的反彈，但是長期上漲還需要等待產能去化情況的確認。

??豬價止跌回穩

??本周豬價反彈明顯，生豬期貨近一周漲幅約9%。A股豬肉板塊同樣表現亮眼，截至6月28日收盤，天邦股份（002124.SZ）等三只個股漲停，龍頭股牧原股份（002714.SZ）大漲逾8%，正邦科技（002157.SZ）收漲9.84%。

??29日漲勢放緩，截至6月29日收盤，生豬期貨主力合約手漲1.18%，報19240元/噸。另據文華財經監測，生豬期貨缺乏增倉增量配合，繼續上行動力略顯不足。那么豬價回暖是探底回升還是曇花一現？

??在周小球看來，近期生豬期貨價格反彈，主要是產能去化預期增強，現貨價格持續達到觸發一級預警的水平，市場預期國家會啟動收儲，市場信心恢復。

??金信期貨預計下半年生豬價格探底后會有所回升，生豬期貨價格將維持近強遠弱格局。不過由于2019年下半年到2021年一季度，生豬養殖利潤豐厚，這使得整個產業對于價格下跌的容忍度提高。如果豬價持續低位，將倒逼產業出現部分能繁母豬產能的退出。但考慮到消費的季節性以及凍品庫存高企，多因素共振推動豬價回升的*佳時間點或許還在9月底以后。

??周小球認為，短期因為生豬體重數據依然偏高，價格有反復的可能，后期若體重降低疊加肥豬出欄量下降，價格的季節性上漲仍可能會出現。期貨方面，生豬期貨9月合約價格與現貨的基差逐漸收窄，但現階段期貨仍升水現貨。因為9月合約是離交割*近的合約，因此在現貨反彈幅度不及預期或者落空的情況下，期貨會繼續以去升水的邏輯交易，因此期貨價格還要等待現貨價格的驗證。(作者：齊琦)