國內果汁老大匯源與日本飲料生產商三得利之間的捆綁正變得更加緊密。日前，匯源的一則公告顯示，匯源向三得利配股超152 0173 3840萬股，以增強匯源自身的競爭力。實際上，匯源與三得利之間的合作始于去年，兩家公司的“聯姻”也被看做是匯源通過三得利成熟的產品線和品牌進入軟飲料市場的一次嘗試。雖然對于匯源而言省去了重新打造新業務的麻煩，但飲料行業的激烈競爭以及產品結構變局也在考驗匯源與三得利的新組合能否應對自如，于匯源而言，這也成為公司能否扭虧的關鍵。

折價配股

匯源發布的公告顯示，公司按每股3.28港元向三得利配售1411.77萬股，配售的份額占到匯源全部股份的0.5544%，這意味著三得利已掌握匯源超過0.5%的股份。

值得注意的是，匯源此次向三得利配售新股時降低了身價。匯源在公告中表明，通過配股獲得4630萬港元的款項，配售價格為3.8港元/股，按照配售前一日收市價格4.09港元/股計算，股價已折讓約20%。對于此次配股，匯源方面的解釋是：“雙方將建立戰略伙伴關系，并將業務擴展至中國其他飲料市場，特別是茶及咖啡，相信配售可以加強公司的競爭力。”

熟悉匯源的業內人士表示，匯源之所以“俯身”求合作有兩方面的考慮：**，正如匯源自身所說，該公司想借助三得利的品牌和產品補充產品線；其次，此次配股也是雙方去年合作的延續。

去年3月，匯源果汁(01886)宣布，將以1.18億元的代價收購三得利中國旗下三得利食品公司****權益，及三得利貿易50%的權益，并向三得利中國母公司——日本三得利配發及發行價值等同于收購代價的新股。

互補短板

據悉，三得利是日本*大的飲料巨頭，涉足烈酒、啤酒以及茶、咖啡等飲料領域。三得利在中國市場擁有三大業務板塊：啤酒、飲料和進口酒。其中三得利食品是飲料生產商，產品主要覆蓋華東市場和部分一二線城市，匯源去年收購的正是三得利食品****的股權。三得利官方網站顯示，該公司旗下飲料板塊擁有羅漢果清飲、三得利烏龍茶、三得利黑烏龍茶、利趣品牌多款咖啡以及沁檸水等知名產品。

除了飲料業務板塊與匯源牽手之外，三得利*近更為引人關注的動作是，在中國苦心經營30年后，該公司選擇賣掉與青島啤酒合資公司股權，退出中國啤酒市場，這是上月剛剛發生的事情。對此，三得利認為在中國啤酒市場難有大的增長，該公司將重心轉移到紅酒和洋酒市場。

相關人士分析，三得利雖然進入中國市場較早，但是旗下產品的影響力主要集中在華東市場，若企業不大量投入，在競爭激烈的領域難有更多空間。因此退出啤酒市場，轉而投入高毛利的葡萄酒、洋酒市場。

而在飲料業務板塊，三得利也面臨同樣的問題：在華東市場具備影響力，而在全國市場面臨激烈競爭。“目前飲料行業競爭比啤酒行業更加激烈，因此三得利在飲料板塊選擇匯源作為搭檔也是看中了匯源的全國布局和影響力。一個是果汁行業老大，一個是軟飲料行業成熟企業，兩家企業合作有互補互助的優勢。”一位接近匯源的人士向北京商報記者表示。

多元布局

三得利欲借助匯源擴大品牌影響力，而對于仍在虧損中的匯源而言，與三得利的進一步合作和捆綁，有著更為特殊的意義。上述接近匯源的人士認為，匯源的多元化發展能否取得突破，關鍵就在三得利身上。

自去年出現虧損后，今年上半年匯源仍然未能扭虧，虧損額度為9765萬元。匯源表示，在今年上半年低濃度果汁出現負增長，影響了果汁行業整體的增速。然而值得注意的是，在匯源***果汁、中濃度果汁、果汁飲料以及其他飲料產品四大業務板塊中，增速*明顯的是其他飲料板塊，收入同比增長了61.7%至8.85億元。匯源著重稱，包裝水以及三得利產品的銷量增加幫助了其他飲料板塊的增長。

“從這一數字可以看出，三得利的銷售貢獻非常明顯，在果汁飲料發展到一定體量之后，匯源一直以來試圖用多元化的布局尋找新的利潤增長點，例如功能飲料、雞尾酒等都是匯源曾嘗試過的，但市場效果一般，因此通過收購成熟品牌、成熟產品求多元化破局，是比較簡單且有效的路子。”上述不具名人士稱。

然而，另有業內人士也表示出了擔心，由于飲料品類結構發生變化，三得利擅長的茶飲料、咖啡等品類，是否能夠為匯源提供源源不斷的支持存在一定變數。有業內人士向北京商報記者表示：“尼爾森數據顯示，2014年整體茶飲銷售額負增長3.6%，即飲咖啡也迎來了星巴克、可口可樂等大公司的挑戰，消費者消費習慣日益變化、產品格局變幻莫測，這對于匯源與三得利的新組合而言是逃不過去的挑戰。”（來源：金融界網站）