??在白酒股迎來6月開門紅之際，多家白酒企業調價的消息受到廣泛關注。川財證券認為，隨著消費逐步恢復、拉動內需政策頻出、白酒動銷明顯好轉以及貴州茅臺批價穩定提升，白酒行業業績有望逐步恢復。

??淡季不淡

??5月份，白酒行業中多家企業產品漲價。據中國酒業協會統計，酒鬼酒將52度500ml紫壇（柔和）戰略價上調40元/瓶；西鳳酒多款自營產品上調價格，其中綠瓶系列出廠價上調20%以上；茅臺醬香酒的價格也已上調10%-20%；劍南春正式落地2019年的提價政策；山西汾酒的53度玻汾和42度玻汾上調終端供貨價和開票價。

??飛天茅臺的批價一直被視為白酒價格的風向標。中國證券報記者梳理發現，2020年飛天茅臺原箱酒已經穩穩站上2300元/瓶大關，近日批價在2370元/瓶附近徘徊。相較于4月底的2250元/瓶，飛天茅臺的批價已環比上漲超過100元/瓶。

??中國酒業協會稱，廠價、批價的提升，不僅沒有抑制消費，白酒銷量反而得到提升。“五一”期間，京東平臺上酒水各品類銷售額激增，其中茅臺、五糧液、習酒、紅星等品牌旗下產品同比實現兩倍增長。天貓平臺“55大促”期間，酒類銷售同比增長260%。

??此外，國家統計局數據顯示，1-4月，全國釀酒行業規模以上企業銷售收入2497.30億元，同比下降8.59%；利潤為536.40億元，同比下降4.56%。其中，白酒銷售收入152 0173 3840.74億元，同比下降4.79%；利潤504.38億元，同比增長1.15%。

??中國酒業協會認為，酒類產業銷售收入下降速度已經大幅收窄。雖然線下消費場景和各種活動在逐漸恢復，但酒企的“云”端活動仍在持續上演，云營銷已漸漸成為酒業品牌推廣、消費培育以及提升消費忠誠度的有效途徑，推動著酒業穩健發展。

??多重因素致漲價

??酒業營銷專家蔡學飛分析，白酒淡季漲價一般分三種情況：一線強勢酒企淡季漲價是為了通過核心產品價格上浮來提振渠道，拉升品牌形象；區域很多酒企淡季漲價是擔心在出貨量有限的情況下影響價格，漲價是為了穩價；還有一些酒企核心產品淡季漲價，則是為了刺激渠道提前囤貨，進而促進銷售。

??中國白酒協會稱，進入5月，我國疫情壓力逐漸減少，復工復產有序推進，疊加刺激消費政策落地；茅臺、五糧液等龍頭企業一季度凈利潤均實現高增長，對行業起到帶動作用；淡季挺價，旺季走量，是白酒行業的“潛規則”，因淡季銷量不如旺季，此時白酒價格的調整不會讓消費者產生較大的反感。以上這些因素共同導致白酒漲價。

??不過業內人士認為，從目前情況來看，全面復蘇還為時尚早，一季度白酒業受到的影響并不大，二季度才是真正考驗白酒業業績的時候。所以，白酒業是否已經全面復蘇，二季度業績至關重要。

??蔡學飛稱，白酒行業仍處于加速分化的進程中，由于消費場景的限制，名酒的品牌號召力與渠道議價能力比較強，因此優勢依然非常明顯。

??依然看好白酒板塊

??酒企方面也有多位高管釋放利好的言論。在近期舉辦的五糧液股東大會上，五糧液常務副總經理鄒濤表示，無論是高端產品還是大眾產品，五糧液5月份以來都有比較明顯的恢復，主品牌5月份的動銷已經達到正常情況的70%以上；而尖莊光瓶酒的動銷還超越了去年同期的水平。五糧液董事長曾從欽更表示，確保五糧液全年實現營業收入兩位數的增長。

??茅臺集團董事長高衛東近期也公開表示，茅臺要在確保全年目標任務“不降不減”的基礎上，在保證質量和安全的前提下，能快則快，把全年任務完成得更多更好一些。

??新時代證券預計，2020年將成為白酒行業重要“分水嶺”，在品質化與品牌化競爭時代，“產區與品類競爭”將成為未來一段時間品牌角力的重要陣地，醬香酒品牌在茅臺龍頭標桿效應下快速成長，未來2-3年在產能、收入及利潤等指標份額或將進一步提升。

??國信證券認為，市場信心恢復及高端龍頭穩健的業績表現帶動白酒板塊飄紅，仍看好貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖等高端白酒受益消費升級及品牌集中化趨勢的增長邏輯，后續銷售改善恢復的確定性強，當前估值仍具性價比。