??憑借著經典的廣告語，南方黑芝麻糊在上世紀90年代走進了千家萬戶，一舉成為國民品牌。不過如今的南方黑芝麻集團正被一場危機籠罩著，糊類產品銷售額下滑。南方黑芝麻集團股份有限公司（以下簡稱“黑芝麻”）*新的三季報顯示，今年前三季凈利潤下滑了五成。

??凈利潤下滑近五成

??南方黑芝麻集團的董事長韋清文曾放言，2020年營收達到100億元，而目前黑芝麻的年營收尚未超過30億元，這距離2020年實現100億元的目標還有較大距離，翻盤時間已經不多了。

??10月26日，黑芝麻發布2018年三季報顯示，其前三季度營收為22.82億元，同比增長52.61%；凈利潤為4927.3萬元，同比下滑45.7%。黑芝麻表示，其凈利下滑主要是終止期權確認費用及人力資源成本等費用增加導致。

??事實上，*近三年黑芝麻的業績一直如“過山車”般起起伏伏。

??2016年黑芝麻營業收入為23.14億元，同比提升22.61%，凈利潤為152 0173 3840.6萬元，同比下滑89.06%。黑芝麻方面將利潤下降9成歸因于2億多元冠名綜藝節目以及產品動銷差導致庫存和市場費用增加導致。

??2017年，公司全年營收為27.72億元，同比增長19.76%，歸屬于上市公司股東的凈利潤接近1.11億元，增長接近580.74%。到了2018年，三季季利潤下滑了近五成。

??導致黑芝麻集團業績“過山車”的主要原因是多元化擴張，新品巨大的費用投入正在吞噬黑芝麻的利潤。

??即使是在主業上，黑芝麻所面臨的挑戰同樣不小，中國食品產業分析師朱丹蓬對北京晨報記者表示，芝麻糊整個品類市場都在下滑，南方黑芝麻只能通過大量的促銷來保住市場份額，此舉也削弱了公司的利潤。

??新品連續虧損三年

??因為糊類產品市場太小，黑芝麻一直在尋找新的“超級單品”機會。2016年，南方黑芝麻推出的輕脂飲品“黑黑乳”，定位于25至40歲為主的消費群體，針對現代白領日忙夜忙生活節奏下的輕脂輕體需求。為了將“黑黑乳”，豪擲2億元冠名綜藝節目并請來范冰冰代言。

??搭乘“大健康”熱潮、被寄予厚望的植物蛋白飲料黑黑乳表現卻不盡如人意。自2016年上市以來一直處于虧損狀態。

??在中國食品產業分析師朱丹蓬看來，南方黑芝麻在新產品黑黑乳上花費了很多的資源，但公司運營理念和水平都不能匹配品類的發展，更重要的是黑黑乳所屬的植物蛋白飲料已經不在風口上，“植物蛋白飲料已經告別跑馬圈地式的增長，對黑芝麻來說提高了更大的難度。”

??近年來，黑芝麻糊類產品業績增長觸碰“天花板”后進行多元試水，推出植物蛋白飲料黑黑乳，收購糖果餅干企業，涉足快消品電商平臺、鋰離子動力電池系統業務等，但效果并不理想，多元化反而成為負累。

??并購涉嫌利益輸送

??南方黑芝麻集團股份有限公司近期的收購案引來了普遍關注和質疑。10月23日晚，深交所對南方黑芝麻股份有限公司以3.85億元高溢價回購容州物流園部分項目下發關注函，要求其提供此次交易定價的合理性。此前黑芝麻發布公告稱，為實施產業整合與產業升級目標，擬由下屬容縣民國小鎮旅游文化有限公司向關聯方容州物流園購買與本次產業融合、產業升級相關的經營資產。本次交易價格擬定3.85億元，這意味著黑芝麻將較一年前轉出時溢價30%購回該資產。

??圍繞容州物流園南方黑芝麻曾進行了兩次交易，而交易方均為黑芝麻的大股東廣西黑五類食品集團有限責任公司的控制人，此舉也引發了利益輸送的質疑。

??在多方壓力下南方黑芝麻暫停了此收購項目。10月29日晚間，南方黑芝麻發布公告，暫停收購廣西容州物流產業園有限公司的部分經營資產。公司方面稱，鑒于交易的標的部分資產產權尚未辦理完成，存在一定的資產瑕疵，且公司近期需要資金周轉，暫停實施本次交易。

??這不是黑芝麻**次因涉嫌利益輸送被問詢。2017年，黑芝麻以7億元收購了新三板電商公司禮多多，該收購同樣因為大股東提前入股禮多多、涉嫌利益輸送被深交所問詢。記者 陳瓊