各乳企中報至今已悉數發布完畢， 從中報數據來看，在14家上市乳企中，營收負增長的有3家，凈利負增長的有6家，虧損的則達到4家，顯示出乳業受全球經濟下滑的影響仍未消退，在乳業整體增長放緩下，乳企業績分化走勢還將持續。

整體行業增速放緩盈利能力表現強勁

目前，全球經濟持續趨緩，全球乳業產能過剩，原料奶供應價格同比下滑，國際乳品市場需求增長低迷。在中國市場上，隨著中國經濟呈現新常態，城鄉居民的食品消費結構不斷升級，創新型乳品和中高端乳品消費繼續保持較快增速，而其他乳品消費同比出現下滑，受其影響，國內整體乳品市場有所放緩。

聚焦中國乳業市場四大乳企伊利、蒙牛、光明、三元發布的2016年中期業績報告。其中，伊利報告期內公司實現營業收入299.25億元，同比增長0.23%;歸屬上市公司股東的凈利潤32.11億元，同比增長20.63%，業績持續領跑乳業。

作為伊利*大的競爭對手，蒙牛乳業上半年數據為272.6億元，同比增長6.6%，但凈利潤僅為10.77億元，較去年同期下滑19.5%，至于下滑的原因，蒙牛表示主要因“聯營公司現代牧業虧損以及雅士利利潤減少”。

光明乳業上半年公司實現營業收入102.7億元，同比增長0.42%，歸屬于上市公司股東的凈利潤2.41億元，同比增長20.25%。光明乳業雖然排名第三，但是從整體規模上說，無論是營收還是凈利潤，與伊利和蒙牛相比都差距甚遠。

而三元股份，上半年實現營收22.90億元，同比增長2.33%，實現凈利潤1.53億元，同比增長202.42%，其中1.18億元還是由非經常性損益貢獻，這其中包含了1億元政府補助。

以上可見，盡管行業整體增長放緩，四大主要乳品企業的營收基本都處在微增狀態，但除蒙牛外，其他三家凈利增長卻表現不俗，尤其是三元，從去年同期的大幅下滑72%，到今年凈利增長近2倍，表明今年行業內以價換量的激烈競爭態勢已然有所緩解，行業的健康發展有望持續。

加快產品結構升級，強化內功推動凈利強勁增長

今年來，中國經濟持續承壓，不僅乳業，實際上整個快消行業均不同程度受到沖擊。據公開消息顯示，包括寶潔、可口可樂在內的多個全球快消品巨頭，今年上半年在中國業務均出現下滑。

但風險中往往也有著巨大的機遇，值得欣慰的是，盡管中國居民消費支出增速略有下滑，但消費對經濟增長的貢獻率持續提升。尤其是一些高附加值、高技術含量的產品出現快速增長，“雙高產品”成為企業抵抗經濟周期的有效屏障。

從各乳企的中報來看，凈利實現強勁增長的很大原因之一，也恰是加大“雙高”創新產品的占比，持續優化產品結構。

以伊利為例，2016年上半年，推動公司業績增長的主要源動力就是安慕希、金典、暢輕等“雙高”產品的持續放量。伊利中報顯示，上半年“安慕?！背厮崮塘闶垲~同比增長152 0173 3840.4%;“金典”液體乳零售額同比增長10.4%，“暢輕”低溫酸奶零售額則同比增長21.7%。

而在光明在中報里也明確表示，通過把握新品上市節奏，加強新品推廣力度，不斷優化產品結構，是促進業績增長的主要因素之一。三元亦然，其中報稱，通過產品結構調整，提升公司盈利能力，報告期內，公司高毛利產品、新品市場表現突出。

當然，通過“雙高產品”實現開源只是其一，通過優化運營管理模式進行節流也是推升乳企凈利水平的重要原因。

如伊利采取合理控制庫存水平、提高供應鏈響應速度和營銷策略精度等措施，加快了供應鏈運營效率和投入產出效益，在行業整體增速放緩的前提下，實現了企業盈利水平的提升。

光明則通過加強內控建設，有效財務管理，盤活資產，提高資金使用效率等方式，有效改善了凈利水平。

暢享行業政策紅利

開啟中國乳業春天

雖然在中國經濟進入新常態的大背景下，中國乳業面臨著一定的挑戰，但整體來講，通過持續創新推動產業升級等方式，以國內目前的人均乳品消費量尚不足世界平均水平1/3的現狀來看，中國乳業仍有很大的發展空間。

尤其是近期一系列新政對乳業的利好帶動下，中國乳業甚至還有望開啟一個全新的春天。

中信證券業，隨著全面放開二胎政策的效應逐漸顯現，預計0-3歲嬰幼兒的消費市場將擴容近1000億元。乳品作為嬰幼兒的主要消費品，將*大推動乳業的擴容。

此外，近日國家食品藥品監督管理總局發布信息，將于今年10月1日起實施的《嬰幼兒配方乳粉產品配方注冊管理辦法》及相關配套文件正在征求意見，乳業分析師宋亮初步預計，受新政影響，全國現有的百余家乳企或將“關門”1/3。同樣，進口乳粉企業不能通過配方登記，也將致使部分品牌從市場上“消失”。業內人士普遍認為，“史上*嚴奶粉新政”實施后，或將對海淘洋奶粉帶來沖擊，更多不符合中國標準的洋奶粉將面臨入不了境的問題，國內市場上的奶粉配方將會大幅減少，行業整合和洗牌將加速，好產品也將成為企業持續盈利的關鍵。

隨著政策的推進及人口的不斷增長、城鎮化加劇、人民生活水平提高，2015年我國奶類總產量達到3870萬噸，居世界第三位，僅次于印度和美國;人均奶類消費量36.1公斤，比2008年增加5.9公斤，但僅為世界平均水平的1/3，這意味著中國乳業仍有很大的發展空間。（來源：證券時報）