??根據飼料行業信息網﹠慧通數據研究部統計，2016年6月，本月市場集糧困難，優質糧源緊俏，超期玉米拍賣成交火熱，企業對品質較好玉米需求熱度不減。行情方面，基層余糧有限，新糧與輪換玉米共同供應市場，優質玉米供應趨緊，政策糧源尚未集中到貨，生豬、禽類補欄需求日漸增多，飼料企業備庫意愿明顯增加，企業玉米現貨市場購銷情緒高漲，階段性、區域性糧源供應存在缺口，推動價格持續上漲，全國現貨均價月環比上漲69.14元/噸，漲幅為3.88%。

??一、供應市場—余糧漸見底

??本月東北產區余糧基本幾乎售空，基層糧源緊缺，地方儲備拍賣和超期玉米定向銷售正在有序推進，市場供應以政策糧供應為主，玉米質量中等偏下居多，隨著市場逐漸消化，當前剩余輪換玉米有所減少，后期以政策糧源為主流的購銷情況仍將延續。新作方面，春玉米苗情尚可，新季玉米部分已經進入拔節階段，吉林白城、遼北阜新、遼西朝陽、蒙東赤峰等地旱情冒頭。

??東北貿易余糧見底，市場主要依靠政策玉米供應，北方港口以政策玉米調運為主，自營貿易略有恢復，到貨量有所恢復。截至月底北方港口玉米庫存235萬噸左右，較上月底減少65萬噸，其中，北良港14.6萬噸，大窯灣港0萬噸，錦州港85萬噸，鲅魚圈港152 0173 3840萬噸。

??本月華北產區基層糧源不足一成左右，部分地區余糧已基本見底，隨著麥收開始，部分貿易商玉米庫存清空并開始收購小麥，在新糧下來之前仍存在一定缺口，部分種植戶依然惜售，麥收前滕庫熱情受到抑制，市場玉米上量再次趨緊導致基層價格快速上漲，隨著價格漲至高位，種植戶惜售情緒有所減少，加之天氣好轉，定向玉米開始陸續到貨，有利于市場購銷順利進行，對市場供應緊缺局面有所緩解。

??北方港口集港數量少，裝船周期變相拉長，導致南方港口到貨船期延誤，進口谷物庫存充足，但是進口船期基本沒有，短期結轉庫存也呈整體下降態勢，優質玉米庫存偏緊情況持續，截止月底蛇口港庫存總量25.3萬噸左右，其中內貿庫存17萬噸，進口玉米不足9萬噸。華北以及西北余糧限制到貨緊，但輪換與定向銷售玉米持續供給，部分內蒙優質新糧到貨較前期也有提升，進口替代品價格優勢減弱，銷區供應整體依然寬松，其中優質玉米占比少，后期東北輪換及優質移庫拍賣為供應主流。

??二，需求市場—需求初步回暖：

??通過5月生豬存欄數據來看，生豬產能回復緩慢，主要由于能繁母豬存欄處于低位，短期內養殖戶出欄意愿較強，豬源相對寬松，屠宰企業持續壓價，豬價或繼續下跌，養殖戶補欄理性，預計短期生豬恢復平穩，但是伴隨著豬價的下跌，市場養殖戶開始聯合抗價，出現惜售情況，導致屠宰企業采購難度增加，開始提價收豬，預計生豬供應或再次趨緊，豬價企穩回暖的概率還是相對較大的。有數據顯示，今年2/3季度小豬料需求良好，四季度以后大豬飼料將逐步增加，這對玉米需求的回復是一個較長的過程。

??深加工方面，目前面臨季節性需求回暖，淀粉需求迎來年度旺季，據淀粉廠透露，6月淀粉價格被整體看好，7月訂單要好于6月，價格仍存在進一步上漲的可能。從開機率來看，近幾期開工率維持上漲趨勢，周度玉米加工量達37萬噸，并且近期庫存處于低位，面臨需求轉暖，開工率有進一步增強的可能，對玉米需求形成較好的提振。

??東北地區輪換玉米主力勢頭不減，對玉米質量要求高的飼企采購相對謹慎，深加工企業采購政策糧偏多，仍主要消耗當地輪換玉米，其中13年產輪換糧及進口玉米相較12年產定向投放糧源更受市場青睞。貿易商也陸續退出貿易糧市場，市場購銷氛圍清淡。

??北方港口貿易購銷持續清淡，到貨、發運均以政策糧源為主。按北方理論平倉至廣東當前已有利潤超過30元/噸，但是產區余糧趨緊，港內集港數量一致入不敷出，配貨時間周期拉長，船期延期發貨情況普遍存在。

??華北產區糧源供應緊張，企業到貨量明顯減少，因優質糧源上量偏少，受定向銷售大幅溢價刺激，下游走貨加快，用糧企業搶糧心態增加，深加工企業**連續提價收購爭取糧源。此外用糧企業對超儲糧源興趣較高，采購積*性較大。玉米價格高位堅挺，貿易商出貨心態較為積*，部分貿易商看漲后市，仍囤貨不出。

??市場對后期臨儲玉米拍賣底價提高的猜想，南方港口飼料企業詢價和訂單有實質性增加，日均出貨2萬噸以內，港內庫存低位，支撐貿易銷售心態堅挺。受前期用糧企業集中采購影響，6月以來銷區市場玉米購銷明顯萎縮，華北、西北糧價已將備貨風險推漲至相對高位，東北政策糧源供給市場優勢有所抬升，企業采購意愿增加，用糧企業多簽訂部分輪換玉米備庫。部分企業為應對遠期波動，優質玉米庫存維持在40天以上，禽料庫存一般在15-25天附近，并且進口谷物庫存也處于高企水平。下游加工企業用糧恢復緩慢，環節利潤持續被壓縮，貿易商購銷熱情也有放緩。此外受糧質和需求影響，新麥低走，已有部分飼企采購投入水產和禽料養殖。

??三，進出口

??海關數據顯示，5月份中國玉米進口量為1，036，856噸，同比大幅增長156.72%。其中5月份中國從烏克蘭進口玉米1，029，973噸，同比激增169.76%。從美國進口6，227噸，同比增加42.47%;從俄羅斯進口654噸，同比減少90.61%。2016年1月至5月份中國進口玉米2，837，944噸，比上年同期增長59.64%。其中從烏克蘭進口2，644，951噸，同比增長69.89%。從美國進口127，668噸，同比增長186.4%。從俄羅斯進口59，815噸，同比增長4.37%。

??2016年5月份，我國出口玉米8噸，同比下降98.59%;2016年1-5月中國累計出口玉米965噸，同比下降85.45%。

??四，行情狀況—期現貨走勢：相反

??本月CBOT期貨價格區間震蕩，截止6月30日，7月合約價格比一月前下跌42.25美分/蒲式耳，報收361.75美分/蒲式耳;國內現貨整體走強，全國現貨均價月環比上漲69.14元/噸。

??1，期貨行情：

??美國玉米期貨市場區間震蕩走勢，主要是技術性賣盤、玉米出口檢驗數據令人失望、技術性賣盤、投資者獲利了結、投資者鎖定獲利、美國將迎來對作物生長有利的降雨、商品市場普遍下跌、美國作物生長前景改善、多頭結清頭寸、小麥下跌溢出的壓力、降雨有利于美玉米生長、報告出臺前調整頭寸等因素壓制期價，預期市場對美國玉米的需求將增加、對巴西供應短缺的擔憂、大豆和小麥期貨走強的帶動、美國中西部地區的干旱會對玉米作物生長產生影響、玉米和大豆價格上揚、天氣預報顯示美國中西部天氣燥熱、美國玉米的出口需求將保持強勁、高溫天氣可能影響玉米作物生長并減產等因素對期貨價格有所支撐。截止6月30日，7月合約價格比一月前下跌42.25美分/蒲式耳，報收361.75美分/蒲式耳。

??本月大連玉米期價階段性回落，截至6月30日大連玉米1701合約收于1581元/噸，較上月末下跌34元/噸。在青黃不接之際，國內玉米現貨價格上漲實屬正常，但政府拋售庫存遏制其上漲高度。當然，政府的玉米拋售底價封殺玉米價格下跌空間，加之豆粕仍為牛市，玉米期貨會受到一定提振。因而，玉米期貨維持高位振蕩走勢。

??2，現貨行情：

??東北產區基層余糧幾無、貿易購銷停滯的情況延續，加工企業用糧以輪換玉米為主，價格弱勢下調;華北產區進入麥收農忙時期，市場售糧種植戶減少，糧源供應再度偏緊，支撐玉米價格大幅上揚;北方港口自營貿易依然蕭條，但發運已順價，港口走船積*，庫存也呈下降態勢，價格穩中小漲;南方港口內貿庫存維持低位且后期進口庫存呈現下降態勢，對港口玉米價格形成支撐，價格穩中走堅;受產地玉米趨緊提振，銷區用糧企業多簽訂部分輪換玉米備庫，優質玉米需求上升，到站玉米價格震蕩走高。據慧通農牧信息資訊的統計，全國現貨均價月環比上漲3.88%。

??建議：

??前期國家政策對玉米進行市場化的推進，導致玉米價格持續低迷，6月以來市場可流通糧源稀缺，尤其優質玉米匱乏支撐玉米現貨價格略有抬頭，而臨儲拍賣超期玉米對市場用糧緊張局面有所緩解，用糧企業庫存逐步充足，臨儲玉米拍賣熱度開始減退，新季小麥替代預期影響，以及國儲巨量庫存將成為市場上方沉重壓力，市場價格繼續瘋漲勢頭剎車，預計進入7月份之際，國內玉米市場出現區域性高位回調。當然，由于國家“區域性”控盤的出現，玉米價格繼續深跌的可能性不大，距離國內*早的新季玉米上市還有近2個月的時間，新糧上市前收儲政策平抑市場價格波動將成為主旋律，預計玉米價格不會有太大波動，繼續維持震蕩。