3月26日，國家發改委公布為貫徹落實2020年中央一號文件精神，經國務院批準，2020年起在新疆完善棉花目標價格政策，目標價格水平為每噸152 0173 3840元，每三年評估一次，根據評估結果視情況調整目標價格水平。市場關心已久的棉花目標補貼價終落地，棉市能否撥開云霧見光明呢？下面筆者將為各位分析目前棉花市場現狀，預測后市走向。

　　鄭棉價格跌至低谷 目標補貼價格落地

　　圖2 2019-2020年國內3128棉花價格走勢圖

　　受國內外公共衛生事件持續影響，市場恐慌情緒蔓延，短短兩個月多時間，鄭棉價格跌至低谷，較節前收盤價格下跌2720元/噸，目前內地庫3128B基差資源價格在11400-11700元/噸，新疆庫3128B基差資源報價在10900-12000元/噸。現貨市場不堪重負，多數現貨廠家暫不報價，部分廠家棉花現貨成交價11500元/噸左右，成本利潤倒掛嚴重。

　　就目前國外公共衛生事件擴散程度，棉價底部格局短期難改，棉花目標價格補貼落地無疑是給了棉農一粒定心丸，也讓軋花廠因“僧多粥少”懸著的心有地安放。目前市場的壓力主要還是來自貿易商、投資機構等的高庫存皮棉，以及下游消費的疲軟。

　　國內棉花去庫存速度緩慢

　　據我的農產品(000061,股吧)網調研統計，截止到3月28日，全國商業庫存在433.33萬噸，較上月減少46.86萬噸，降幅在9.76%。由圖可得，全國商業庫存已連續四周呈現下降趨勢，較上周減少14.75萬噸，降幅在3.29%，主要原因有二個：一是貿易商、棉企、紡織廠大量復工，新疆、內地倉庫基本全面恢復出入庫業務；二是近期期貨暴跌，紡織廠按需補庫，盤面流出數量增多。

　　現階段棉花市場基本處于去庫存階段，但整體數量仍處高位。新疆棉輪入也只剩下3個交易日，且截止到3月27日，新疆棉輪入累計成交356560噸，離輪入目標數量還差一段距離。市場庫存壓力凸顯，不乏部分市場人士預測輪入政策或延期，國家是否會下發相關政策還有待時間考證。

　　下游紗線庫存累積 終端服裝表現疲軟

　　受原料價格持續大幅下行影響，紡企走貨被迫讓利，以維持產銷平衡，但下游訂單縮水現象仍使紗線庫存累積。據我的農產品網統計，截止3月27日，全國主要地區紡企紗線庫存為24.8天，較上周增加0.6天，整體紡企庫存天數均增加。因衛生事件影響，部分地區外單需求大幅下挫，外單撤單毀單現象嚴重，紗線市場交投顯現弱勢。

　　據海關總署*新數據顯示，2020年1-2月，我國紡織品出口額為137.73億美元，同比下降19.9%，服裝出口額為160.62億美元，同比下降20.0%。就目前國外衛生事件擴散情況來看，3月份紡織出口形勢也不容樂觀。

　　總而言之，在國外衛生事件未出現拐點前，市場對后市仍持悲觀的心態，外貿出口壓力仍是制約國內紡織企業乃至上游棉花發展的強大阻力。雖然棉花補貼價格已經落地，給棉農以及軋花廠帶來喜訊，但也加劇了供應端的壓力，基本面積弱局面或將持續，棉價反彈力度有限。

　　現階段國內疫情已基本控制，各企業及時調整自身生產與銷售，爭取生存空間。消費恢復尚需時間，市場應耐心等待疫情拐點和宏觀消息面指引。

　　3月26日，國家發改委公布為貫徹落實2020年中央一號文件精神，經國務院批準，2020年起在新疆完善棉花目標價格政策，目標價格水平為每噸152 0173 3840元，每三年評估一次，根據評估結果視情況調整目標價格水平。市場關心已久的棉花目標補貼價終落地，棉市能否撥開云霧見光明呢？下面筆者將為各位分析目前棉花市場現狀，預測后市走向。

　　鄭棉價格跌至低谷 目標補貼價格落地

　　受國內外公共衛生事件持續影響，市場恐慌情緒蔓延，短短兩個月多時間，鄭棉價格跌至低谷，較節前收盤價格下跌2720元/噸，目前內地庫3128B基差資源價格在11400-11700元/噸，新疆庫3128B基差資源報價在10900-12000元/噸。現貨市場不堪重負，多數現貨廠家暫不報價，部分廠家棉花現貨成交價11500元/噸左右，成本利潤倒掛嚴重。

　　就目前國外公共衛生事件擴散程度，棉價底部格局短期難改，棉花目標價格補貼落地無疑是給了棉農一粒定心丸，也讓軋花廠因“僧多粥少”懸著的心有地安放。目前市場的壓力主要還是來自貿易商、投資機構等的高庫存皮棉，以及下游消費的疲軟。

　　國內棉花去庫存速度緩慢

　　據我的農產品網調研統計，截止到3月28日，全國商業庫存在433.33萬噸，較上月減少46.86萬噸，降幅在9.76%。由圖可得，全國商業庫存已連續四周呈現下降趨勢，較上周減少14.75萬噸，降幅在3.29%，主要原因有二個：一是貿易商、棉企、紡織廠大量復工，新疆、內地倉庫基本全面恢復出入庫業務；二是近期期貨暴跌，紡織廠按需補庫，盤面流出數量增多。

　　現階段棉花市場基本處于去庫存階段，但整體數量仍處高位。新疆棉輪入也只剩下3個交易日，且截止到3月27日，新疆棉輪入累計成交356560噸，離輪入目標數量還差一段距離。市場庫存壓力凸顯，不乏部分市場人士預測輪入政策或延期，國家是否會下發相關政策還有待時間考證。

　　下游紗線庫存累積 終端服裝表現疲軟

　　受原料價格持續大幅下行影響，紡企走貨被迫讓利，以維持產銷平衡，但下游訂單縮水現象仍使紗線庫存累積。據我的農產品網統計，截止3月27日，全國主要地區紡企紗線庫存為24.8天，較上周增加0.6天，整體紡企庫存天數均增加。因衛生事件影響，部分地區外單需求大幅下挫，外單撤單毀單現象嚴重，紗線市場交投顯現弱勢。

　　據海關總署*新數據顯示，2020年1-2月，我國紡織品出口額為137.73億美元，同比下降19.9%，服裝出口額為160.62億美元，同比下降20.0%。就目前國外衛生事件擴散情況來看，3月份紡織出口形勢也不容樂觀。

　　總而言之，在國外衛生事件未出現拐點前，市場對后市仍持悲觀的心態，外貿出口壓力仍是制約國內紡織企業乃至上游棉花發展的強大阻力。雖然棉花補貼價格已經落地，給棉農以及軋花廠帶來喜訊，但也加劇了供應端的壓力，基本面積弱局面或將持續，棉價反彈力度有限。

　　現階段國內疫情已基本控制，各企業及時調整自身生產與銷售，爭取生存空間。消費恢復尚需時間，市場應耐心等待疫情拐點和宏觀消息面指引。