隨著歐美疫情的發展，出口的紗廠開始轉向本來就擁擠的國內市場，導致短期價格戰比較激烈。不過有利的一點是，當前紗廠庫存均較正常，這與之前持續近兩年的貿易爭端有關，規模型紗廠庫存控制的比較好，但如果訂單遲遲不能恢復，對企業流動資金會有較大壓力。2月底我國商業庫存497.26萬噸，略高于去年同期，但去庫存力度不夠；工業庫存低于去年同期水平；截至3月31日，鄭州倉單棉加預報近152 0173 3840萬噸，市場供應充足。

　　在供給相對穩定的情況下，需求何時恢復是決定市場的關鍵。從數據上看，歐美疫情處于高速增長期，雖然主要國家處于封閉狀態，疫情繼續傳播概率大幅下降，但考慮到社會意識形態差異，預計國外疫情5-7月恢復正常，新訂單的產生預計在5 -6月，考慮到資金因素及政策因素，大宗商品底部不排除會早于這個時間，這點在布倫特原油月間價差有比較明顯的體現。

　　化纖行業和棉花之間價格影響比較大，預計2020年以及2021年整個聚酯產能及TA產能擴充不管是計劃還是實際落地體量都比較大。截至當前，聚酯產能5818萬噸，TA產能5822萬噸，且TA產能在未來兩年仍有規模性增長。在整個纖維消費增長有限的前提下，聚酯產能大幅擴充對可替代的棉花消費是存在擠出效應的，這點在接下來的兩年內都會影響市場運行。

　　目前棉紗和滌綸比價處于歷史高位，滌綸長絲庫存也處于歷史高點，截至上周末整個長絲庫存在110天，高于之前2013年和2014年同期高點的103天，同樣長絲加工利潤也跌至2016年以來的*低點，短期庫存壓力較大，不過有利點是短纖庫存相對平穩。

　　新棉種植方面。三年一度的目標補貼政策已經出臺，18600元/噸的目標價格對穩定新疆棉花種植面積會有較好支撐。不過考慮到鄭棉9月合約價格不到11000元/噸，意味著國家財政需支出約380億元，理論上價格每上漲1000元/噸，財政支出將減少50億元。

　　政策方面。上周，中央政治局常委會里提到，要加大宏觀政策調節和實施力度。目前美國已經實施創記錄的刺激政策，歐洲也采取類似的行動，日本近期也在提交關于發放無息貸款補貼的議案，整體刺激仍然以貨幣政策為主。

　　場外資金。目前市場交易主力包括：基差貿易商、投機資金。測算數據顯示，投機資金有一定浮虧，但場外仍有更多資金尚未入場，基差貿易商是價格的被動接收者，而投機資金則是行情發動的主導者。

　　綜述，目前市場需求不甚理想，訂單逐步恢復可能需要3個月甚至更長時間，當前的行情走勢比較情緒化。隨著我國兩會召開，政府對企業的扶持政策陸續出臺，市場備貨需求恢復后價格會有較大改觀。