關于原油需求，情況似乎遠未到樂觀的時候。

　　近一周，油價走勢疲軟，多空雙方圍繞著40美元一線展開激烈廝殺。

　　 ? ? ?消息面上，歐佩克+近日的動態不少，關于產油國的減產表態密集公布，而圍繞著8月是否延長減產的傳聞也滿天飛。然而，油價依然表現得十分平靜。很顯然，供應面不是油價的主導因素。

　　相比之下，需求面成為了投資者的關注焦點。然而，需求面似乎出現了令人迷惑的打架信號，令多頭不敢大膽買入，空頭也不愿激進押注。

　　一方面，各國經濟數據全面反彈，提振了市場風險情緒，也顯示全球多國重啟經濟后對原油的生活和生產需求都上升；另外，EIA和API報告顯示庫存連續減少，這似乎是一個樂觀信號。

　　但另一方面，隨著第二波疫情風險逼近，人們擔心需求前景蒙陰；同時，多個報道指出，煉油行業生存環境確實十分堪憂。

　　歐洲*大的煉油集團道達爾公司(Total SA)負責人帕特里克·普亞安表示：“煉油行業正經歷災難性的一年。“

　　據外媒報道，去年，**的煉油企業共精煉了價值超過2萬億美元的石油，但今年，這個數字很可能會大幅下滑。

　　困境一：煉油廠利潤微薄

　　特朗普政府4月以來為拯救頁巖油行業祭出了不少手段，而這確實支撐了德克薩斯州、俄克拉荷馬州和北達科他州的美國頁巖業，但卻擠壓了煉油廠利潤，拉高了其生產成本。

　　業內*基本的煉油利潤衡量方法稱為“3-2-1裂解價差”(假設三桶原油制造兩種汽油和一種柴油燃料)，如今這一指標已跌至2010年以來的*低水平。

　　夏天通常是煉油商的好時機，因為消費者開始度假，原油需求會增加。但是由于疫情，今年成為了例外，有些工廠甚至在貼錢煉油。

　　更大的問題是，根據經驗，在油市需求復蘇的情況下，每種精煉產品的需求回升速度是不均衡的，這給需要選擇*佳原油并購買合適燃料的高管們帶來了*大的難題。在某些情況下汽油和柴油的消費量有望回升至正常水平的90%，但燃料需求卻依然維持在低位，在某些歐洲國家中僅為正常水平的10%至20%。

　　在美國的煉油帶中，為了適應潛在的需求波動，煉油廠正在不斷調整加工速度。4月，在美國禁運期間，瓦萊羅能源公司(Valero Energy Corp.)位于德克薩斯州麥基(McKee)的煉油廠將精煉率下調至約70%。

　　行業顧問Wood Mackenzie Ltd.對全球550家煉油廠的估計顯示，這種疲軟意味著該行業的整體收入今年將從2018年的152 0173 3840億美元下降至僅400億美元。

　　 ? ? ?困境二：第二波疫情，對需求將會造成二次傷害？

　　如今，再度惡化的疫情，令不少石油消費國的需求前景重新蒙陰。

　　休斯頓Lipow Oil Associates總裁安迪·利普沃(Andy Lipow)表示：

　　“煉油廠*擔心的是疫情爆發將導致世界范圍內的另一輪封鎖，這會再次嚴重影響需求。”

　　高盛的分析師表示，盡管疫情之下尚未導致太多大型煉油項目的任何延誤，因為大部分需求和新的煉油能力都在發展中國家，這些項目將從2021年至2024年開始運營。然而，發達國家的煉油廠關閉的可能性加大，這將導致全球原油精煉率在此期間比2019年降低3%。

　　目前，還有一個迫切的問題需要處理：市場。

　　歐佩克+可以通過限制原油的供應，進一步平衡油市供需面，然而，此舉不能對需求面產生作用——這不能促進原油需求復蘇。

　　Facts Global Energy的煉油主管史蒂夫·史蒂夫·索耶(Steve Steve Sawyer)表示：

　　“現實是，煉油廠的運轉速度只能勉強滿足需求。然而，在產品庫存已經滿載的情況下，需求的疲軟都將意味著煉油廠立即做出反應，進一步削減需求量。”