系統性風險影響加劇，市場恐慌情緒不減。昨日早盤，國內大宗商品期貨開盤普跌，鄭棉跳空低開再遭跌停。在悲觀氛圍的影響下棉花現貨整體采購詢價、成交清淡，已成交掛單多在跌停點位；下游純棉紗市場成交持續清淡，價格下跌500-1000元/噸不等，紡企出貨心態為主，但目前走貨困難，庫存累積速度加快，據悉下游不斷有訂單取消；純棉坯布市場也面臨后續訂單銜接困難的問題，加之海外疫情日益嚴重，上周外銷訂單大規模撤單，預計后續撤單情況仍將持續。價格方面，由于棉花大跌，織廠多采取隨行就市的方式下調，但是成交情況依舊不理想，呈現有價無市的態勢。現階段疫情對紡服訂單的需求造成了*大的沖擊，成為拖累棉價下行的重要因素。疫情未見拐點，需求疲軟格局不改鄭棉或將繼續探底，但處于歷史底部的鄭棉其下跌空間不宜過分看大。

　　【市場概況】

　　 ? ??【價差結構與套利分析】

　　 ? ??3月23日，鄭棉2005合約與CCI3128B指數期現價差為-962/噸，價差較上個交易日下跌127元/噸。

　　 ? ? ?截至3月23日收盤，鄭棉2005-2009合約價差為-450元/噸，價差較上一交易日下跌10元/噸，近期暫無明顯的套利機會。

　　 ? ??3月23日，CCI指數與FC Index人民幣指數價差152 0173 3840元/噸，價差較上個交易日下跌120元/噸；ZCE2005-ICE2005合約盤面價差2169元/噸，價差較上一交易日減少224元/噸。

　　【倉單及有效預報】

　　 ? ??截至3月23日鄭棉倉單量34466張(約148.2萬噸)，較前一日減少438張(1.8萬噸)，有效預報量為4571張(約19.7萬噸)，較前一日減少57張(約2451噸)；倉單及有效預報總量共167.9萬噸。

　　【市場分析】

　　目前美國EMOT M到港價65美分/磅，印度S-6 1-1/8到港價67.5美分/磅，巴西M到港價65.25美分/磅，外棉到港價集體大幅下跌，跌1.25美分/磅。昨日美股三大期指先后因下跌觸發熔斷，引發全球金融市場集體恐慌。亞太市場四個國家先后加入了熔斷，其中印度股市主要指數**熔斷兩次。究其原因，主要有兩個，一個是全球新冠肺炎確診病例超32萬例，另一個則是，對于2萬億美元的經濟刺激計劃，美國兩黨沒能達成一致。這直接導致美股期指熔斷。新冠病毒對全球經濟造成嚴重破壞，人們把積蓄用于其他必需品，從而損及棉花需求，受需求憂慮打壓，ICE期棉再度探底，盤中一度跌逾5%，盤終報收51.94美分/磅，下跌1.69美分/磅，跌幅逾3%，均線系統延續空頭排列；MACD綠柱放量，處于0軸以下弱勢區域，KD線擬合死叉向下發散，技術指標處于弱勢。目前期價跌破52美分/磅(CCC貸款兜底的價格)，對國際棉價以及鄭棉市場心理價格造成一定的打擊，期價大概率將繼續下行，近期價格運行區間47-54美分/磅。

　　系統性風險影響加劇，市場恐慌情緒不減。昨日早盤，國內大宗商品期貨開盤普跌，鄭棉跳空低開再遭跌停。在悲觀氛圍的影響下棉花現貨整體采購詢價、成交清淡，已成交掛單多在跌停點位；下游純棉紗市場成交持續清淡，價格下跌500-1000元/噸不等，紡企出貨心態為主，但目前走貨困難，庫存累積速度加快，據悉下游不斷有訂單取消；純棉坯布市場也面臨后續訂單銜接困難的問題，加之海外疫情日益嚴重，上周外銷訂單大規模撤單，預計后續撤單情況仍將持續。價格方面，由于棉花大跌，織廠多采取隨行就市的方式下調，但是成交情況依舊不理想，呈現有價無市的態勢。現階段疫情對紡服訂單的需求造成了*大的沖擊，成為拖累棉價下行的重要因素。疫情未見拐點，需求疲軟格局不改鄭棉或將繼續探底，但處于歷史底部的鄭棉其下跌空間不宜過分看大。

　　【技術分析】

　　 ? ??昨日鄭棉05合約早盤跳空低開后，迅速下行至跌停，幾次打開跌停板后，上行無力，封于跌停板10570元/噸一線。均線系統延續空頭排列；MACD綠柱放量，處于0軸以下弱勢區域，KD線擬合死叉向下發散，技術指標處于弱勢。持倉大增加7975萬手，至34.1萬手，關注后期倉量變化，短期區間10000-11500；5-9價差-450元/噸。

　　【交易建議】

　　鄭棉2005合約近期延續震蕩偏弱走勢，連續探底挑戰歷史低點。建議上游棉企做好庫存風險管理；下游紡企依據訂單剛需補庫；長線抄底資金可背靠09合約歷史低點適量入場，倉位控制在20-30%。(僅供參考）