**部分 簡述

　　5月份，聚酯產業鏈上下游產品整體呈震蕩上行趨勢。國際原油的穩步反彈對產業鏈市場形成有力支撐。OPEC+及產油國減產等利好刺激下，國際原油在中上旬穩步反彈，外圍利好推動下，產業鏈市場全線震蕩走高，但由于市場供需基本面仍較弱，在下旬，隨著國際原油趨于整理，市場缺乏持續利好推動，市場反彈幅度受限，產業鏈市場維持窄幅整理。

　　表1化纖產業鏈各產品5月份漲跌排行榜

　　數據來源：金聯創

　　如表1所示，就環比幅度來看，5月份PX(CFR臺灣)環比漲3.81%、PTA環比漲6.45%、MEG環比漲7.28%、聚酯切片環比漲4.12%、聚酯瓶片環比漲3.36%、滌綸長絲環比漲8.18%、滌綸短纖環比跌2.45%。

　　第二部分 5月份化纖產業鏈漲跌情況和走勢分析

　　數據來源：金聯創

　　金聯創化纖產業鏈監測了7個化纖產品及原料的月度均價，如圖1所示，5月份化纖產品月均價有所上漲，其中月內上漲幅度維持在3-8%之間。漲幅*大的是滌綸長絲，漲8.18%，漲幅*小的聚酯瓶片，漲3.36%；化纖產品中僅滌綸短纖較上月下跌2.45%。

　　數據來源：金聯創

　　5月從化纖產業鏈各產品漲跌統計來看，如圖2所示，月內化纖產業鏈市場震蕩反彈為主，整體較去年同期水平出現大幅度下滑，從同比數據可以看出，整體跌幅在19-45%之間，下跌*大的為PX，跌幅為45.53%，而跌幅*小是乙二醇，跌幅在19.08%。

　　第三部分 化纖鏈主要產品行情分析

　　PX

　　5月，亞洲PX市場震蕩走高，截至月底亞洲PX估報462美元/噸FOB韓國和482美元/噸CFR臺灣/中國，較上月末走高21美元/噸。月初恰逢國際勞動節，國內市場休市，但期間國際原油持續反彈，在成本面提振下，PX市場穩步走高，特別是節后首日，化工品普遍補漲，上下游產品均出現不同程度走高，但由于PX基本面偏弱，PX開工維持偏高水平，市場存在供應壓力，業者心態轉謹慎，PX及下游PTA持續積累庫存為主，商家出貨意向增強。下旬由于原油需求陸續恢復，國際原油出現一波走高行情，芳烴產品基本呈現跟漲，另外下游PTA市場也有所回暖，PX成交情況良好。月末石腦油表現偏弱，成本支撐塌陷，PX買盤積*性減淡，商家報盤松動，氣氛偏空。月底中石化公布5月PX結算價在4110元/噸，較上月結算走高290元/噸。5月CFR臺灣/中國均價在485.5美元/噸，環比走高3.81%，同比走低45.53%，*低價出現在5月5日的461美元/噸，*高價出現在5月20日的508美元/噸。

　　PTA

　　5月，PTA現貨市場窄幅上行，整體成交情況一般。月初，原油價格波動收窄，成本端對PTA市場支撐穩固，PTA開工率維持高位水平，且高庫存依舊壓制市場價格，PTA現貨市場上行壓力較重；盡管外圍經濟重啟對需求預期改善，但終端實質性需求未見明顯好轉，下游聚酯產銷表現疲軟，市場維持震蕩格局。14日華東主港現貨報盤執行2009合約減152 0173 3840元/噸，遞盤減170元/噸，商談圍繞3270-3320元/噸。中旬，原油價格窄幅走高，成本端對PTA市場支撐走強，漢邦220萬噸裝置臨時停車，供應量減少帶動PTA市場繼續沖高，不過PTA庫存依舊高位，同時下游需求表現疲軟，市場缺乏實質性利好提振，多觀望為主。21日華東主港現貨報盤執行2009合約減120-130元/噸，遞盤減140元/噸，商談圍繞3560-3590元/噸。下旬，原油價格波動繼續收窄，部分PTA工廠裝置推遲檢修，開工率高位使得供應依舊充足，同時PTA高庫存對市場形成壓制；隨著國內服裝紡織消費改善以及外貿訂單恢復預期下，需求有望回暖對價格形成支撐，市場震蕩為主。28日華東主港現貨報盤執行2009合約減125-130元/噸，遞盤減135元/噸，商談圍繞3470-3510元/噸。5月華東PTA市場均價在3405元/噸，環比漲6.45%，同比跌44.53%，*高價出現在21日的3590元/噸，*低價出現在13日的3240元/噸。

　　MEG

　　5月，乙二醇市場先跌后漲。5月初，在原油價格低位下，市場情緒仍舊偏空，場內成交氣氛清淡，帶動現貨商談重心下移。5月中旬，隨著OPEC+會議減產效果逐步顯現，國際原油價格持續反彈，乙二醇受成本拖拽，現貨市場價格一度沖高至3600元/噸。至5月下旬，國際原油高位止漲調整，乙二醇市場目光重回基本面；而乙二醇市場供需關系改善緩慢，港口庫存高位令市場價格承壓。至28日收盤時在3580-3590元/噸附近商談。

　　聚酯瓶片

　　5月，國內瓶級PET市場整體呈現震蕩反彈趨勢。月初，國際原油走高提振，節后首日聚酯原料PTA市場反彈，成本推動下，華東市場價格漲至5400-5500元/噸。隨后原料PTA市場趨于整理，市場缺乏持續推動力，瓶級PET市場整體維持窄幅整理。中旬，原料PTA市場走勢較弱，成本支撐減弱，市場心態較弱，經銷商小幅降價出貨，市場商談重心小幅回落。月中開始，隨著國際原油的持續反彈，聚酯原料PTA市場走勢偏強，成本支撐增強。瓶片廠家報盤穩步上調，市場商談重心逐步漲至5550-5700元/噸的高位，但隨著市場的持續拉漲，下游繼續跟進信心不足，市場成交趨淡。進入下旬，國際原油市場區間整理，聚酯原料PTA市場小幅走弱，成本支撐不足，市場商談重心小幅跌至5500-5650元/噸。月內，瓶片廠家現貨資源較為緊張，大部分廠家開始接3-4季度訂單，廠家挺價意向較濃。下游謹慎觀望為主，僅維持剛需買盤。截止5月29日，5月華東地區瓶級PET市場均價在5504元/噸，環比漲3.36%，同比跌27.24%，*高價出現在5月21日的5700元/噸，*低價出現在5月11日的5350元/噸。

　　聚酯切片

　　5月，聚酯切片市場震蕩偏強運行，場內整體交投氣氛良好。五一假日期間，受國際原油上漲影響，部分聚酯切片工廠報價上調50元/噸，下游適量采購原料，市場成交重心偏強。假日歸來，聚酯市場大盤推漲，聚酯切片工廠報價上調50-200元/噸，下游適量采購原料，聚酯切片市場產銷放量，市場成交重心繼續走高。隨后，原料PTA窄幅震蕩，成本支撐一般，且下游消化前期原料備貨，聚酯切片市場產銷維持偏淡走勢，加之利潤優勢影響下，滌綸長絲產量減少，聚酯切片產量明顯增長，導致部分聚酯切片工廠積*低價出貨，市場成交重心穩步走弱。月中，原料PTA偏強運行，成本支撐良好，且下游訂單好轉，適量采購原料，于是聚酯切片市場產銷整體做平，聚酯切片工廠挺價出貨為主，市場成交重心穩中偏強。臨近月末，下游臨近小淡季行情，需求略有轉弱，且上游成本支撐一般，因此市場成交重心穩中小跌。截止5月28日，本月江浙聚酯切片市場均價在4649元/噸，環比漲4.12%，同比跌34.82%，*高價出現在5月19日的4800元/噸，*低價出現在13日的4450元/噸。

　　滌綸短纖

　　5月滌綸短纖市場先漲后跌。月初，國際原油價格出現上漲，帶動聚酯原料反彈，且滌綸短纖價格已經跌至前期低位附近，下游出現階段性補貨，滌短產銷較好，因此長假上來**天，滌短廠家紛紛調漲報價在200-300元/噸左右，隨后滌綸短纖市場進入的短暫的回調，下游觀望心態占據主導，多觀望為主。多數廠家報價基本維持穩定，商談重心出現陰跌。月中，受原油上漲帶動，原料PTA價格上漲，滌綸短纖廠家紛紛上調報價，下游買漲氛圍較好，局部產銷暴增，但價格上漲后買家跟進力度略減弱，整體產銷走弱，價格呈現調整走勢。本月下旬，下游紗廠手中有足夠的原料庫存，采購熱情不高，滌短工廠庫存低位，場內維持剛需補貨居多，滌綸短纖市場交投氣氛偏淡，局部優惠放大，價格出現小幅回落。截止28日，5月華東滌綸短纖市場均價在5740元/噸，環比下跌2.45%，同比下跌28.92%，*高價出現5月22日的6950元/噸，*低價出現在13日的5500元/噸。中石化5月1.4D直紡滌綸短纖結算價在6025元/噸，較上月下跌25元/噸。江蘇三房巷化纖滌綸短纖價格1.4D半光滌短5月結算價格報至5775元/噸。

　　第四部分 預測及展望

　　金聯創預測，6月份聚酯產業鏈市場或維持震蕩運行。因目前市場不確定性因素較多，國際原油反彈力度有限，下月聚酯原料PTA和乙二醇市場或將寬幅調整，成本支撐一般。但終端織造需求仍較弱，且紡織即將進入傳統淡季，疲弱需求令市場承壓。因此6月份聚酯產品市場整體走勢或延續區間整理。以下為針對各產品的后市展望：

　　PX：金聯創預計6月PX市場維持震蕩格局。PX供應量維持偏高水平，不過隨著國內疫情緩解，終端聚酯有望提升，且下游PTA生產利潤良好，對原料PX需求堅挺，PX或將處于緩慢去庫存過程，此外PX虧損加劇，企業存在小幅減產可能，綜合來看，PX市場低位震蕩，延續筑底行情。

　　PTA：金聯創預計6月PTA市場或維持震蕩偏強。近期PTA受檢修預期的影響，PTA高開工率有望得到緩解。因此PTA累庫幅度下滑；而下游需求在國內服裝紡織消費改善以及外貿訂單恢復預期下有望逐步回暖，并傳導至產業鏈上游。在供需兩端利好推動下，同時原油價格有筑底修復的可能，短期內PTA價格或存在震蕩上升的可能。但是目前PX疲弱，高加工費下需要關注PTA工廠檢修能否如期兌現。

　　MEG：6月乙二醇市場或以寬幅震蕩為主。當前成本端原油高位整理，后續上漲力度不足，乙二醇市場行情邏輯重回基本面。從供應端看，6月份國內裝置投產與重啟計劃并存，供應側對市場壓力再度增加。從需求端看，織造行業雖然出現好轉但當前開工負荷尚未恢復至正常水平。而在6月，進入織造傳統小淡季行情，終端需求恢復仍就是個較長的過程。乙二醇供需關系改善尚需一定時日，需著重關注港口庫存情況。

　　聚酯PET：金聯創預計6月，聚酯PET市場或窄幅震蕩。供應面來看，聚酯PET工廠開工率或基本維持，但5月底行業現貨庫存整體低位，預計后市供應壓力不大。需求面來看，6月份纖維級PET下游處于傳統消費淡季行情，但瓶級PET下游處于傳統消費旺季，市場整體需求或尚可。綜合來看，6月份中旬，聚酯PET市場局部供應壓力或將顯現，但市場整體波動幅度或較窄，后續應密切關注國際原油走勢及上游原料市場走勢。

　　滌綸纖維：金聯創預計6月，滌綸纖維市場小幅震蕩為主。近期PTA受檢修預期的影響，及原油價格有筑底修復的可能，短期內PTA價格或震蕩偏強，成本端支撐穩固。5月滌綸纖維的需求大多依附上游原料端釋放利好因素從而刺激終端及貿易商補貨。而現在原油價格逐漸回歸正軌，下游織造需求也并未出現明顯回升，且滌綸纖維市場將進入傳統淡季，因此，6月滌綸纖維市場將小幅震蕩為主，仍將跟隨原料走勢為主。