棉價處歷史同期低位

　　后市波動空間大嗎？

　　中國棉花信息網專稿今日國內棉花現貨價格在12271元/噸，期貨主力9月合約結算價為12235元/噸，昨日儲備棉輪出成交價在1152 0173 3840元/噸。時間已經進入7月下旬，距離新棉上市還有一個多月的時間，年度后期棉價走勢如何，新棉價格將落在何處成為大家關注的焦點。我們不妨梳理歷史同期的價格變動情況，來總結和預判短期內的棉價走勢。

　　**是當前棉價處于歷史同期怎樣的水平？您猜到了嗎？比較現貨市場自1999年以來22年間的價格走勢，目前的現貨價格處于歷史第四低的位置，前三位年代都有些久遠，分別是2002年的8800元/噸左右，2001年11500元/噸左右，以及2000年的11700元/噸左右(1999年同期本網還沒有推出中國棉花價格指數，國家出臺的收購指導價折算為10000元/噸)。顯然，當前的棉花價格，處于接近我國剛剛加入世貿組織(2001年12月11日)前后7月同期的水平，彼時棉花價格還未受到來自入世后紡織服裝出口快速增長的帶動。由于鄭棉從2004年開始上市交易，目前的棉花期貨主力合約價格處于該品種上市以來的歷史同期*低位。

　　 ? ? ?結果讓人多少有些沮喪，那么近期的棉價波動空間大不大？上漲幾率有多少？新年度會向何處去？通過歷史圖形分析，7-8月的棉花年度后期，棉花價格波動的空間整體較小，僅2002年和2011年的波動幅度達到同期*高值25%左右，其中2002年主要受到當年植棉面積大減1000萬畝，減產預期較強的影響，棉價在年度后期出現較大幅度上漲；2011年則是棉價在上年末達到歷史高點3萬余元后，受到轉年豐產等因素影響較快回落。除此之外，大部分年份棉價在7-8月保持平穩運行狀態。這種趨勢一般會持續到9月中旬，其后價格走勢開始出現分化。

　　綜合歷史數據來看，9-12月新棉集中上市階段，棉價保持基本平穩(±6%以內)的年份較多，分別為2000、2002、2007、2011、2012、2013、2015、2017、2018、2019年，占到總年份數的50%，下跌、上漲的年份數基本相當，分別占比25%，其中下跌的年份分別為2001、2004、2006、2008、2014年，上漲的年份分別為2003、2005、2009、2010、2016年。在上漲和下跌的年份市場都有比較突出的多空因素作用，比如2003年因為減產導致的價格暴漲34%，2010年因為棉花需求破千萬噸支撐價格上漲53%，2008年因金融危機需求疲弱導致的價格下挫19%，2014年從棉花臨時收儲狀態回歸市場定價形成的棉價下跌20%等。顯然，如果市場上沒有太大的利多利空因素影響，本年度這個“墊底”的價格可能波動空間不會太大。

　　 ? ? ?目前，各界的普遍觀點是，在儲備棉輪出熔斷點設置價格底線，國內及全球經濟總體復蘇，尤其下半年國內經濟回升更加可期的情況下，棉價有望波動上漲。但上漲空間又受到諸多因素牽制，包括全球疫情持續發展，整體經濟可能倒退數年，帶來需求的大衰退，其中紡服消費復蘇尤顯艱難；美歐等國在復蘇過程中加快供應鏈的重構，逐漸向“脫鉤”中國發展，訂單分散到更多希望“扶持“的國家，中國的紡服產能出現過剩和退出，整體用棉需求面臨下調。當前美國制裁中國新疆紡服企業，實施原產地政策限制紡企使用新疆棉等，正是將此付諸實施。而在南海展開雙航母軍演等，也是在挑動中國與上半年*大貿易伙伴東盟之間部分國家的矛盾沖突，對我國與東盟國家間的紡服投資和貿易往來不利。于此影響下，棉價的上漲之路將較為艱難。而近期需要關注的還包括儲備棉輪換的相關情況，新棉的產量形成和上市時間等。溫和復蘇或仍為后市主旋律。