儲備棉計劃輪出50萬噸

　　近日，國家糧食和物資儲備局中華人民共和國財政部公告(2020年第1號)發布，在7月1日至9月30日期間向市場投放儲備棉50萬噸左右。同時，首次使用輪出價格熔斷機制：當棉花現貨價格指數低于1152 0173 3840元/噸時，暫停交易；當國內市場棉花現貨價格指數連續三個工作日超過1152 0173 3840元/噸時啟動交易。

　　 ? ? ?儲備棉輪出首周(2020年7月1日-3日)，銷售底價為11837元/噸(折標準級3128B)，全周掛牌2.41萬噸，全部成交，成交率為****，平均成交價格11303元/噸，折3128價格12704元/噸，其中：新疆棉成交1.22萬噸，成交率****；內地棉成交1.19萬噸，成交率****。

　　拋儲至今，儲備棉維持****成交，因50萬噸左右*大掛牌量、周度標準級銷售底價計算方式、1152 0173 3840元/噸熔斷措施等規定，以及符合此前市場消息預期，未對棉花現貨價格造成打壓影響，反而近日鄭棉期價重心略有上移。

　　充分發揮市場機制

　　從輪出政策可以看出，此次輪出政策價格機制旨在全力維護市場平穩，具體表現為三方面。

　　一是充分發揮市場機制，掛牌銷售底價隨行就市。根據國家糧食和物資儲備局公告顯示，本次輪出延續隨行就市動態調整機制，原則上與國內外棉花現貨價格掛鉤聯動，由國內市場棉花現貨價格指數和國際市場棉花現貨價格指數各按50%的權重計算確定，每周調整一次。

　　二是首次使用輪出價格熔斷機制。公告指出，當國內市場棉花現貨價格指數低于1152 0173 3840元/噸時，下個工作日起暫停交易；當國內市場棉花現貨價格指數連續三個工作日超過1152 0173 3840元/噸時，下個工作日重新啟動交易。

　　三是充足預留政策空間，給市場吃下“定心丸”。公告顯示，根據儲備棉實際輪出情況和棉花市場供需情況，國家有關部門擇機安排輪入，具體安排將盡快另行公告。同時，公告指出，在中央儲備棉輪換過程中，如國內外棉花市場發生重大變化，根據市場調控等需要，國家糧食和物資儲備局將會同國家發展改革委、財政部對輪換安排作必要調整。面對國內外經濟環境的不確定因素，本次輪出政策既預留了充足的應對調整空間,也有助于引導市場預期，維護棉花市場穩定。

　　國內期貨價格上漲

　　關于儲備棉輪出對棉花市場價格的影響大小，湖北省棉花市場資深分析人士認為，從此次中央儲備棉輪出的目的分析，有關機構充分考慮到了紡織業當前的生產經營情況，這是響應市場呼聲、支持實體經濟發展的一個較好選擇。此外，由于輪出總量減少、時間縮短，預計此次中央儲備棉輪出也不會打壓棉花市場價格。

　　 ? ? ?拋儲以來，國內期現貨價格均有所上漲，但國內現貨周均價較端午節前略有下降，一方面端午節前補庫較多，另一方面對于品質存在差異化的紡企積*采購國儲棉，弱化現貨成交。

　　 ? ? ?鄭州商品交易所棉花主力合約CF009周均價11790元/噸，環比上漲58元；ICE棉花期貨近期合約周均價為61.56美分/磅，環比下降0.36美分。鄭棉延續漲勢，增倉1623手，總持倉量為35.1萬手。夜盤高位震蕩收于12050。

　　 ? ? ?國際棉價因美棉植棉面積減少而有所回升，但期貨周均價仍略低于上周。中國棉花價格指數CC Index(3128B)周均價為11911元/噸，環比下降61元；Cotlook A指數周均價為69.18美分/磅，環比上漲1.03美分，1%關稅下折人民幣12105元/噸，較中國棉花價格指數CC Index(3128B)高194元，滑準稅下13815元/噸，較中國棉花價格指數高1904元；進口棉價格指數FC Index M周均價為69.08美分/磅,環比上漲0.44美分。

　　增強棉紗國際競爭力

　　隨著儲備棉輪出工作的啟動，我國紡織企業將有機會采購更具性價比的棉花資源，這樣我國棉紗可以在與外棉紗競爭的過程中，取得市場競爭優勢。

　　此外，專家認為，輪出政策是新形勢棉花產業供給側改革的進一步深化。2020年中央棉花儲備輪換政策，針對棉花市場潛在需求，從棉花市場供給側出發，通過時間窗口規劃、價格機制設計以及保護市場措施，將有效疏通棉花產業鏈，激活棉花市場上下游。

　　不管從**價格、內外價差相對價格以及國儲棉的心里支撐位等多個估值角度來看，中國棉花價格處于低估位置，做多是主要方向。但短期受國儲棉火熱成交帶來的行情刺激可能缺乏可持續性，不值得去追高做多。中長期角度來看，低庫存水平的國儲棉存在巨大收儲空間，帶來向上行情驅動，而在這一動作下，國內紡織競爭力值得期待，隨著全球后疫情時代需求恢復，國內棉紡產業有望鞏固維護自身市場地位，促進棉花需求持續性回暖。