【要點】國內方面：棉花目標價格政策落地，收儲距結束僅剩兩日，春播即將開始，鄭棉接近歷史低位，棉花進口同比減少，進口棉花監管方式優化；國際方面：ICE期棉大幅下跌，美棉出口簽約回落，印度封鎖。

　　【關注】疫情，后續棉花調控政策，USDA種植意向報告

　　? ? ??一、國內棉花市場

　　1.棉花目標價格政策落地：3月26日，國家發改委網站發布通知稱，從2020年起，新疆棉花目標價格水平為每噸152 0173 3840元，同步建立定期評估機制，每三年評估一次；同時，將進一步合理引導棉花生產、加快全疆統一市場建設(促進兵地市場價格統一形成；實現棉花互交互認，做好補貼標準銜接)及探索新型補貼方式(推進棉花保險試點，因地制宜開展價格保險、收入保險等多種模式試點，充分利用期貨、再保險等工具分散風險)。

　　2.新棉加工接近尾聲：截至3月29日24時，新疆皮棉累計加工507.98萬噸，較去年同期的514.36萬噸減少1.24%。當前，本年度日均加工量不及去年同期，累計加工量低于去年同期。疆內檢驗量共495.49萬噸。

　　 ? ??3.收儲僅剩兩日：本輪收儲離結束僅剩兩個工作日，目前已累計成交近36萬噸。輪入第十八周(3月30-31日)競買*高限價為11550元/噸，較上周下跌900元/噸。從下圖可看出，通常鄭棉期現基差較大時，企業交儲動力較強。

　　 ? ??4.春播即將開始：據了解，預計2020年北疆大部棉區棉花適宜播種期較常年略早。其中：伊犁河谷棉區在4月4～10日，呼圖壁以東棉區在4月15～25日，其余大部分棉區在4月10～22日大面積播種比較適宜。預計3月27日起，阿克蘇地區大部分棉區進入播種期。

　　5.鄭棉接近歷史低點：本周，鄭棉主力價格跌破萬元關口，3月24日盤中*低價9935元/噸(此前歷史*低點為2016年創下的9890元/噸)，隨后在利好消息刺激下逐步回升，3月27日鄭棉主力收盤價10720元/噸。截至3月27日，鄭棉倉單數量為32658張(130.63萬噸)，有效預報4280張(17.12萬噸)，倉單加有效預報總量為36938(147.75萬噸)，在棉價承壓下行的影響下，倉單持續流出。

　　 ? ??6.棉花進口：據海關統計數據，2020年1-2月我國棉花進口量41萬噸，同比減19.6%。2019/20年度以來(2019.9-2020.2)累計進口棉花82萬噸，同比減26.1%。3月26日，海關總署發布公告稱將對進口棉花監管方式進行優化，抽樣檢測變為依企業申請實施，此舉將使進口更為便利。

　　二、 國際棉花市場

　　1. ICE期棉大幅下跌：本周大部分時間ICE期棉主力延續下行，周三在美國2萬億美元經濟刺激計劃生效后，市場樂觀情緒帶動棉價短暫反彈。然而在疫情主導的當下，本周ICE期棉仍以大幅下跌收場，棉價在50美分/磅關口岌岌可危。

　　 ? ? ?2.美棉出口簽約回落:截至3月19日，美國2019/20年度棉花累計簽約出口355.73萬噸，USDA3月預測的美國2019/20年度棉花出口數量為359.25萬噸，目前來看簽約已完成99.02%；累計裝運數量193.49萬噸，裝運占簽約數量的比率為54.39%。隨著疫情在美國的快速蔓延，美棉出口簽約回落，裝運略放緩。

　　? ? ?3.巴基斯坦：近期巴基斯坦部分棉花種植工作緩慢進行，預計本年度棉花種植面積僅略低于去年。隨著新冠疫情在全球加速蔓延，巴基斯坦貿易也受到嚴重影響，信德省已進入封鎖狀態，紡織業供應鏈被迫受阻，恢復正常運轉仍需時間。

　　4.印度封鎖：此前，印度總理莫迪宣布從3月25日起，印度全國將封鎖21天，預計棉花交易活動暫停至4月14日，具體仍需看疫情遏制情況。近期MCX價格承壓下滑，成交清淡。

　　 ? ??三、總結與展望

　　當前，全球疫情仍在加速爆發階段，棉價雖已接近歷史低位，但仍有進一步下跌的可能性，總體弱勢難改。若后續宏觀經濟政策放水，或種植面積下調，則棉價在資金參與下有可能出現短期反彈。建議棉企靈活控制倉位和節奏，抓住*后的交儲機會，及時關注后續棉花調控政策；貿易企業及時關注各國港口的封鎖動態。