【現貨概述】

　　2月28日棉花現貨指數CCI3128B報價至152 0173 3840元/噸(-237)；期現價差-906(05合約收盤價-現貨價)，滌綸短纖報價6520元/噸(+0)，黏膠短纖報價9600元/噸(+0)；CY Index C32S報價20515元/噸(-45)，FCY Index C32S(進口棉紗價格指數)報價20857元/噸(-16)，內外棉紗價差-342；鄭棉倉單36523張(-107)，有效預報5880張(-17)；有效預報及倉單小幅減少。截止2月29日新疆累計加工量499.84萬噸，公檢量488.07萬噸。

　　【市場分析】

　　目前美國EMOT M到港價73.75美分/磅，印度S-6 1-1/8到港價70.1美分/磅，巴西M到港價73.65美分/磅，外棉到港價較前一日繼續集體大幅下跌，跌3美分/磅?，F階段疫情在境外持續蔓延，從確診病例速度來看，疫情處于爬升階段，人數仍在較快上升中，被疫情感染國家持續上升，情況不容樂觀。投資者對經濟的擔憂加劇，反映市場恐慌情緒的VIX指數，在短短幾天內迎來暴漲。全球金融市場受到沖擊，ICE期棉05合約上周五繼續大幅下挫，*低探至60.18美分/磅，為近4個月以來新低，期價接近前低58.84一線，關注其支撐效果；MACD綠柱持續放量，KD線向下發散，技術指標維持弱勢，關注后期倉量變化，近期價格運行區間58-64美分/磅。

　　當前受疫情影響，市場普遍恐慌情緒較強，投資者也多轉向避險資產。在此大環境之下，內外棉共振大幅下跌，且國際棉花價格跌幅大于國內，因此內外棉價差出現擴大，國內棉花價格連續3個工作日高于國際棉花價格(按1%關稅)800元/噸。根據《2019年度新疆棉輪入競價交易辦法》規定，3月2日將暫停新疆棉輪入交易，當內外棉價差回落到800元/噸以內時，回落后**個工作日重新啟動交易。儲備棉的輪入在一定程度上對鄭棉起到托底作用，部分棉企也通過交儲交售，暫停新疆棉輪入交易會對棉價形成一定的壓力，上周五鄭棉05合約大幅下跌445元/噸，盤終報收12180元/噸，期價擊穿下軌線。MACD綠柱持續放量，KD線呈死叉向下發散，技術指標處于弱勢。周五當天持倉大幅減少2.1萬手，前期介入資金有撤退的跡象，關注后期持倉變化。05合約短期運行區間10500-12850；5-9價差-445元/噸。

　　【操作策略】

　　近期鄭棉05合約延續偏弱走勢。上游棉企繼續做好庫存風險管理；庫存企業持有保值空單，根據銷售進度平倉；具備資金實力的企業，也可逢*端價格適量補充虛擬庫存，以拉低整體資源成本。紡織企業已有(虛擬庫存)持倉可適量繼續留守，同時根據生產需要積*點價補倉。目前基差走強，期現類公司可加快基差點價銷售步伐。前期我們建議長線抄底資金采取保守策略，“輕倉留守”，但是在價格逼近歷史價格下沿位置時，我們建議打破保守策略，適量放大倉位。未進場者，積*考慮介入，適量入場。(僅供參考）