**部分 國(guó)內(nèi)外棉花市場(chǎng)基本數(shù)據(jù)摘要

　　一、一周數(shù)據(jù)總覽

　　主要商品及棉花價(jià)格

　　 ? ??本周，CRB大宗商品價(jià)格指數(shù)止跌企穩(wěn)小幅回升，本周五以152 0173 3840.12收盤，從技術(shù)上看CRB指數(shù)MACD綠柱轉(zhuǎn)為紅柱，KD指標(biāo)向上發(fā)散指標(biāo)有轉(zhuǎn)強(qiáng)跡象。本周農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格較上周五集體微幅上漲，其中ICE期棉漲幅*小，美玉米漲幅*大。避險(xiǎn)品種黃金價(jià)格小幅上漲，漲13.1美元/盎司。Cotlook A指數(shù)較上周五止跌企穩(wěn)，微幅上漲0.2美分/磅；主流外棉資源較上周五集體微幅下跌，國(guó)內(nèi)棉紗價(jià)格指數(shù)較上周維持不變。

　　現(xiàn)貨方面,本周五國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)較上周五微幅下跌26元/噸。截至2月14日，新疆棉花累計(jì)加工499.16萬(wàn)噸，公證檢驗(yàn)488.07萬(wàn)噸，與上周相比加工微幅增加，因受疫情影響公檢人員延期復(fù)工，公檢暫無變化，在一定程度延緩倉(cāng)單的預(yù)報(bào)和生成。本周儲(chǔ)備棉輪入*高限價(jià)因受鄭棉下行拖累影響較上周下跌420元/噸，輪入*高限價(jià)為13715元/噸。棉企交儲(chǔ)積*性有所下降，輪入掛牌數(shù)量也從18000噸降至7000噸。周內(nèi)累計(jì)成交15400噸，成交率為30.2%，平均成交均價(jià)13706元/噸。

　　下游市場(chǎng)方面，本周國(guó)內(nèi)紗線價(jià)格及到港外紗價(jià)格較上周五維持不變，近日部分紗企雖陸續(xù)開工，但因受新型冠狀性病毒影響，下游企業(yè)開工節(jié)奏緩慢。據(jù)了解截止2月14日，全國(guó)主要地區(qū)紡企紗線庫(kù)存為24.4天，較上周增加2.8天，庫(kù)存天數(shù)整體小幅增加。在消費(fèi)端尚未有所好轉(zhuǎn)的前提下，將對(duì)紡企庫(kù)存造成一定的庫(kù)存壓力。關(guān)注下游紡企復(fù)工進(jìn)度。

　　鄭棉市場(chǎng)，周中鄭棉方面持倉(cāng)整體呈緩慢下滑態(tài)勢(shì)，較上周五持倉(cāng)減少3萬(wàn)手。本周內(nèi)鄭棉05合約價(jià)格累計(jì)下跌105元/噸。

　　第二部分 國(guó)內(nèi)市場(chǎng)基本情況

　　1、紡織主流原料走勢(shì)

　　? ? ?原料價(jià)格方面，本周五滌綸價(jià)格較上周大幅下跌；黏膠與國(guó)內(nèi)32支紗線價(jià)格企穩(wěn)維持不變；棉花現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)較上周微幅下跌；本周五鄭棉主力05合約較上周五收盤價(jià)小幅下跌105元/噸。

　　2、棉紗價(jià)格走勢(shì)

　　 ? ? ?本周純棉紗及人棉紗價(jià)格較上周五維持不變，紗價(jià)企穩(wěn)。

　　 ? ? ?本周，進(jìn)口紗美元計(jì)價(jià)價(jià)格較上周五維持不變，外紗價(jià)格企穩(wěn)。

　　 ? ??本周，以人民幣計(jì)價(jià)的外紗價(jià)格較上周五，基本維持不變。

　　 ? ??截至2月14日，內(nèi)外紗線價(jià)差在-298元/噸，上周五價(jià)差數(shù)據(jù)是-296元/噸。價(jià)差微幅擴(kuò)大。

　　3、國(guó)內(nèi)棉花期現(xiàn)貨價(jià)與國(guó)際棉花價(jià)格指數(shù)(含稅)對(duì)比

　　 ? ??本周，國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)CCI3128報(bào)13411元/噸；FC IndexM報(bào)78.2美分/磅，折1%關(guān)稅下價(jià)格13267元/噸，折滑準(zhǔn)稅下14496元/噸，較上周五小幅下跌。現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)和滑準(zhǔn)稅下外棉價(jià)格比，價(jià)差-1085元/噸，上周五為-1073元/噸。和1%關(guān)稅下價(jià)格相比差144元/噸。現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)與滑準(zhǔn)稅下價(jià)差微幅擴(kuò)大。

　　本周主力合約2005收盤報(bào)13030元/噸，與FC Index M(滑準(zhǔn)稅)價(jià)差-1466元/噸，上周五為-1375元/噸，其與1%關(guān)稅下的FC Index M價(jià)差-237元/噸。鄭棉與滑準(zhǔn)稅下價(jià)差小幅擴(kuò)大。

　　 ? ??截至2月13日，ICE主力合約5月收盤價(jià)68.63美分/磅，折合盤面價(jià)10558元/噸，與鄭棉2005合約價(jià)差2471元/噸，目前可考慮買鄭棉05，賣ICE05套利，預(yù)期價(jià)差回歸至3000元/噸以上；以10美分的貿(mào)易升貼水算，折合人民幣價(jià)格13639元/噸，與鄭棉2001合約盤面價(jià)差(鄭棉-ICE棉)-609元/噸。

　　第三部分鄭棉市場(chǎng)分析

　　1、鄭棉倉(cāng)單和有效預(yù)報(bào)情況

　　 ? ??截至2月14日，鄭棉注冊(cè)倉(cāng)單為37385張(160.7萬(wàn)噸)，有效預(yù)報(bào)5160張(22.2萬(wàn)噸)，倉(cāng)單及有效預(yù)報(bào)總量為182.9萬(wàn)噸，較上周五的182.7萬(wàn)噸微幅增加0.2萬(wàn)噸，倉(cāng)單及有效預(yù)報(bào)維持在高位，但增幅較小，主要受疫情影響倉(cāng)單檢驗(yàn)和注冊(cè)難度加大，因而在一定程度延緩倉(cāng)單的預(yù)報(bào)和生成。

　　2、鄭棉期現(xiàn)價(jià)差分析

　　 ? ??本周現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)和期貨主力合約均有所下滑；截至2月14日，鄭棉期貨價(jià)格與CCI3128B指數(shù)價(jià)差為-381元/噸，上周五為-302元/噸，價(jià)差小幅擴(kuò)大。

　　3、鄭棉價(jià)格分析

　　本周自2月10日起，已有部分規(guī)模較大的紡企業(yè)陸續(xù)開工，中小紡企依舊以在家辦公模式為主，等待復(fù)工。生產(chǎn)開機(jī)率維持在20-30%，主要做急單為主，預(yù)計(jì)下周復(fù)工的紡企繼續(xù)增加。而下游織廠復(fù)工情況不如紡企，復(fù)工較慢。據(jù)悉織廠局部年前訂單存在取消的情況，棉紗采購(gòu)方面，一方面多數(shù)尚未開工，另一方面對(duì)于后市行情較為迷茫，本周除部分織廠因年前沒有備貨有剛需采購(gòu)?fù)猓嗖徊少?gòu)。需關(guān)注下游復(fù)工進(jìn)度，除此外，物流的恢復(fù)程度也是主要的影響因素，下游當(dāng)前成品、原料運(yùn)輸受限，市場(chǎng)恢復(fù)程度慢。據(jù)交通運(yùn)輸部發(fā)布通知，自2月17日起疫情防控期間全國(guó)所有收費(fèi)公路免費(fèi)。此次免費(fèi)通行政策中客車、大貨車可同樣免費(fèi)通行。這將有利于推動(dòng)企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，減少物流成本。這是繼稅收減免、貸款支持以外又一項(xiàng)惠民政策，將為企業(yè)減輕負(fù)擔(dān)，減緩疫情給社會(huì)經(jīng)濟(jì)帶來的壓力。同時(shí)還需關(guān)注北半球植棉意愿，近日巴基斯坦及印度兩國(guó)正在承受****的蝗蟲壓力，巴基斯坦官方表示蝗蟲目前每天破壞約為3.5萬(wàn)人的口糧，創(chuàng)下該國(guó)27年內(nèi)未見的蝗災(zāi)，應(yīng)關(guān)注蝗災(zāi)對(duì)新年度棉花種植的影響。

　　此外據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的2月全球棉花供需報(bào)告中，大幅調(diào)減了中國(guó)消費(fèi)21萬(wàn)噸(疫情影響)，并同時(shí)上調(diào)了中國(guó)及全球期末庫(kù)存總量，分別上調(diào)21.8萬(wàn)噸，及55.1萬(wàn)噸。總體看來目前國(guó)內(nèi)皮棉供應(yīng)寬松，而需求方面處于積弱的格局。目前受制于道路城區(qū)管制加強(qiáng)，皮棉運(yùn)輸困難；貿(mào)易商仍在家辦公，以基差點(diǎn)價(jià)銷售為主，目前交投清淡；紡企陸續(xù)開工，原料采購(gòu)謹(jǐn)慎短期內(nèi)難以有實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)；織廠復(fù)工較慢，多數(shù)不采購(gòu)?？傮w來看下游市場(chǎng)已逐步復(fù)工，有好轉(zhuǎn)跡象，但實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)好并非一蹴而就，需要時(shí)間的積累。

　　本周CRB商品指數(shù)觸底反彈整體呈上漲態(tài)勢(shì)，周五*高觸及173.68一線，為2月以來*高點(diǎn)。國(guó)內(nèi)方面文華商品指數(shù)較上周小幅上漲0.51。但鄭棉受基本面拖累影響(疫情、復(fù)工緩慢、消費(fèi)缺失)整體呈減倉(cāng)下行的態(tài)勢(shì)。本周主力05合約較上周五減倉(cāng)3萬(wàn)手，至48.7萬(wàn)手，期價(jià)下跌105元/噸。整體延續(xù)減倉(cāng)下行趨勢(shì)，但是減倉(cāng)幅度不大。關(guān)注后期持倉(cāng)變化，如果持倉(cāng)不退，那意味多頭以時(shí)間換空間的策略還要延續(xù)。

　　技術(shù)上看，目前技術(shù)指標(biāo)有轉(zhuǎn)強(qiáng)跡象(MACD綠柱縮短、KD指標(biāo)向上發(fā)散、期價(jià)重回短期均線支撐)。鄭棉05合約自2月4日起期價(jià)逐步回暖，目前期價(jià)已突破三分之一位，接近二分之一位，短期內(nèi)震蕩概率較大。另從資金流向來看，雖然05合約小幅減倉(cāng)，但資金陸續(xù)轉(zhuǎn)向09合約，本周09合約持倉(cāng)較上周增加1.7萬(wàn)手，至11.5萬(wàn)手。顯示資金并未大幅退場(chǎng)，短期內(nèi)鄭棉延續(xù)橫盤的概率較大。但也不排除鄭棉繼續(xù)下跌的可能，目前一路走低的棉價(jià)，使得儲(chǔ)備棉輪入限價(jià)一跌再跌，跌至13715元/噸，棉企交儲(chǔ)積*性不高，多以觀望為主，“托底”作用有限。目前鄭棉05合約背靠12500元/噸一線(本年度低點(diǎn))支撐，若能守住則與2019年9月30日的低點(diǎn)形成W低，筑底完成，長(zhǎng)線資金可布局09合約，若守不住則大概率會(huì)有新一輪的下跌。目前從持倉(cāng)來看，資金并未大幅消退，保守策略因采取右側(cè)策略，即待行情明朗再做決定。

　　 ? ??本周鄭棉05合約圍繞13000一線橫盤整理。從均線系統(tǒng)看期價(jià)在短期均線處徘徊；MACD綠柱縮短，KD指標(biāo)向上發(fā)散，技術(shù)指標(biāo)有轉(zhuǎn)強(qiáng)跡象。本周持倉(cāng)整體呈緩慢下滑態(tài)勢(shì)，較上周五減少3萬(wàn)手，至48.7萬(wàn)手，周內(nèi)期價(jià)累計(jì)下跌105元/噸。成交量較上周略有增加。期價(jià)短期運(yùn)行區(qū)間12500-13300。

　　第四部分國(guó)際市場(chǎng)分析

　　1、美棉出口動(dòng)態(tài)

　　 ? ??01.31-02.6日這周，2019/20年度美國(guó)陸地棉簽約銷售79583噸，創(chuàng)年度新高，較上周增加了4%。陸地棉裝運(yùn)90832噸，較上周減少4%，皮馬棉裝運(yùn)1678噸。美棉出口銷售數(shù)據(jù)維持強(qiáng)勁。

　　 ? ??截至2月4日，CFTC持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示基金凈多頭頭寸為11767手，此前一周的數(shù)據(jù)為16492手；基金凈多頭持倉(cāng)較上周減少4725手，顯示市場(chǎng)對(duì)短期預(yù)期有所悲觀。

　　2、ICE期棉分析

　　 ? ? ?本周ICE期棉主力合約移倉(cāng)換月至05合約。周內(nèi)期價(jià)呈先揚(yáng)后抑的過程，從均線系統(tǒng)看，本周五期價(jià)跌破短期均線支撐。因移倉(cāng)換月05合約持倉(cāng)量在逐步增加，較上周五增加2.7萬(wàn)手至10.7萬(wàn)手。因缺乏明顯利好支撐，棉價(jià)再度下行，近期價(jià)格運(yùn)行區(qū)間66-70美分/磅。

　　第五部分操作建議

　　本周鄭棉主力05合約持倉(cāng)47.8萬(wàn)手，較上周五減少3萬(wàn)手，周內(nèi)期價(jià)累計(jì)下跌105元/噸，鄭棉05合約短期震蕩偏弱。

　　上游棉企繼續(xù)做好庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)管理；有庫(kù)存壓力者，可適量交售國(guó)儲(chǔ)。

　　紡織企業(yè)已有(虛擬庫(kù)存)持倉(cāng)可適量繼續(xù)留守，同時(shí)根據(jù)實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行調(diào)整。

　　基差貿(mào)易企業(yè)逢基差走強(qiáng)階段加快點(diǎn)價(jià)銷售步伐。

　　長(zhǎng)線抄底資金建議輕倉(cāng)留守，短線投機(jī)資金建議謹(jǐn)慎參與。