自4月初以來(lái)，布倫特原油價(jià)格幾乎翻了一番，石油輸出國(guó)組織(OPEC)、俄羅斯和盟國(guó)****地減產(chǎn)970萬(wàn)桶/日。在OPEC+國(guó)家同意延長(zhǎng)減產(chǎn)協(xié)議執(zhí)行期之后，國(guó)際油價(jià)持續(xù)上漲，一度突破40美元大關(guān)。

　　 ? ? ?然而好景不長(zhǎng)，沙特、科威特和阿聯(lián)酋表示不打算把他們118萬(wàn)桶/日的自愿額外減產(chǎn)延長(zhǎng)到6月底以后，受此影響，6月8日，國(guó)際油價(jià)顯著下跌，隨后開(kāi)始震蕩。

　　截至當(dāng)天收盤，紐約商品交易所7月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格下跌1.36美元，收于每桶38.19美元，跌幅為3.44%。8月交貨的倫敦布倫特原油期貨價(jià)格下跌1.50美元，收于每桶40.80美元，跌幅為3.55%。

　　在國(guó)際油價(jià)下跌的影響下，聚酯原料價(jià)格開(kāi)始轉(zhuǎn)跌。

　　PTA期貨方面，截止6月9日收盤,PTA期貨主力2009合約收盤報(bào)價(jià)3746點(diǎn)，較前一交易日下跌18點(diǎn)，跌幅為0.48%。

　　 ? ? ?乙二醇期貨方面，截止6月9日收盤,乙二醇期貨主力2009合約收盤報(bào)價(jià)3709點(diǎn)，較前一交易日下跌58點(diǎn)，跌幅為1.54%。

　　? ? ??6月10日，PTA與乙二醇期貨繼續(xù)下跌，不過(guò)跌幅略有減少。而在這輪轉(zhuǎn)跌之前，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)歷了一波長(zhǎng)時(shí)間的漲勢(shì)。

　　在國(guó)際油價(jià)大幅反彈及內(nèi)貿(mào)訂單略有好轉(zhuǎn)的帶動(dòng)下，4月以來(lái)，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈中各產(chǎn)品價(jià)格均有很大幅度的上漲。

　　其中PTA價(jià)格上漲了565元/噸，乙二醇價(jià)格上漲了600元/噸，滌綸FDY 152 0173 3840D價(jià)格上漲了1300元/噸，滌綸POY 152 0173 3840D價(jià)格上漲了1015元/噸，滌綸DTY 152 0173 3840D價(jià)格上漲了350元/噸。

　　 ? ? ?前階段聚酯原料價(jià)格反彈主要是受到國(guó)際油價(jià)帶動(dòng)。高盛認(rèn)為，目前原油反彈速度過(guò)快，世界原油依然有很強(qiáng)的去庫(kù)存壓力。

　　面對(duì)恢復(fù)經(jīng)濟(jì)的不確定性和頁(yè)巖油的復(fù)工復(fù)產(chǎn)，油價(jià)在短期內(nèi)或?qū)⒃俣认碌A(yù)計(jì)布油價(jià)格未來(lái)幾周內(nèi)降至35美元/桶。這個(gè)邏輯，同樣適用于聚酯產(chǎn)業(yè)鏈中。但在終端市場(chǎng)沒(méi)有完全回暖的情況下，聚酯原料價(jià)格短時(shí)間內(nèi)大幅上漲存在著不小的隱患。

　　從坯布庫(kù)存來(lái)看，據(jù)中國(guó)綢都網(wǎng)數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)顯示，江浙地區(qū)織造企業(yè)平均庫(kù)存在42-43天之前，且處于上漲區(qū)間中。

　　 ? ? ?聚酯庫(kù)存方面，從中國(guó)綢都網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，現(xiàn)如今聚酯市場(chǎng)整體庫(kù)存集中在22-32天；具體產(chǎn)品方面，其中POY庫(kù)存至13-20天，F(xiàn)DY庫(kù)存至15-21天附近，而DTY庫(kù)存則至23-33天左右。

　　 ? ? ?可以看到，雖然前段時(shí)間一波行情之后，無(wú)論是聚酯庫(kù)存還是坯布庫(kù)存均有小幅下降，但與往年相比的話，目前聚酯工廠與織造企業(yè)的庫(kù)存情況依然不容樂(lè)觀，尤其是織造企業(yè)，庫(kù)存壓力更為明顯。

　　滌絲價(jià)格將向何方？

　　在6月9日，PTA、乙二醇價(jià)格受油價(jià)影響開(kāi)始走跌的時(shí)候，滌綸長(zhǎng)絲卻依然出現(xiàn)了小幅上漲，這其中固然有滌絲價(jià)格調(diào)整有滯后性的原因，但更重要的是，滌絲價(jià)格雖然受到上游原料價(jià)格變化的一定影響，但它其中也有自己的一套邏輯。

　　一方面是因?yàn)槔麧?rùn)。從近期滌綸長(zhǎng)絲各產(chǎn)品利潤(rùn)走勢(shì)圖我們可以看到，到3月中旬之后，滌絲利潤(rùn)就開(kāi)始了一個(gè)震蕩走低的局面，4月初隨著原料和滌絲漲價(jià)利潤(rùn)有過(guò)一波好轉(zhuǎn)，但近期又開(kāi)始了回落。

　　? ? ??二是因?yàn)楫a(chǎn)能集中度。滌綸長(zhǎng)絲產(chǎn)能近年來(lái)就一直往幾個(gè)大廠集中，而今年因?yàn)橐咔樵蚣铀倭诉@種集中。這種產(chǎn)能的集中讓聚酯龍頭企業(yè)對(duì)滌絲價(jià)格有很強(qiáng)的定價(jià)權(quán)，因此我們往往能看到“原料漲，滌絲漲，原料跌，滌絲不跌”這樣的情況。

　　 ? ? ??三是因?yàn)榭椩炱髽I(yè)購(gòu)買原料的方式。由于這兩年滌綸長(zhǎng)絲價(jià)格下跌幅度過(guò)大，織造企業(yè)對(duì)滌絲價(jià)格信心不足，因此多選用隨買隨用，選擇囤幾個(gè)月原料的企業(yè)比以往少了許多。在這樣的情況下，原料是漲是跌并不會(huì)影響大部分織造企業(yè)購(gòu)買原料的策略。

　　綜合以上幾點(diǎn)來(lái)看，未來(lái)短時(shí)間內(nèi)滌綸長(zhǎng)絲下游需求依然沒(méi)有出現(xiàn)好轉(zhuǎn)的兆頭，而因?yàn)樵捅豢纯?，PTA、乙二醇等原料跌價(jià)的概率也比較高，因此從上下游兩個(gè)方面來(lái)看，滌絲上漲的可能性不大；

　　但另一方面，滌綸長(zhǎng)絲的利潤(rùn)已經(jīng)被壓縮到*低狀態(tài)，聚酯工廠挺價(jià)情緒明顯，因此未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，滌絲價(jià)格或許還是會(huì)以穩(wěn)為主，想要出現(xiàn)像年初那樣的大跌可能性已經(jīng)不大。