? ? ?一、國內棉花市場

　　 ? ? ?本周國內棉花現貨價格指數小幅波動，內外棉現貨價差擴大116元至531元/噸，軋花廠19/20年度棉花庫存偏少，惜售觀望情緒走強。據新疆自治區發改委5月調查結果，2020年新疆棉花出苗率有所提高，預計今年每畝產量較去年有所增加，2020年棉花成本隨著勞動日工價和雇工費用上漲有所增加。目前，新疆大部分地區棉花長勢良好，前期低溫、雨水、沙塵等不利天氣條件影響較小，呼圖壁、五家渠、阿拉爾等部分棉田現蕾，近期隨著積溫回升，蟲害防治成為工作重點之一。

　　本周鄭棉窄幅震蕩，基本面無太大變化，主力2009合約周五報收1152 0173 3840元/噸，較上周下跌0.86%。截至5月29日，鄭棉倉單加有效預報共27309張(約109.24萬噸)，19/20年倉單共注冊24282張(約97.13萬噸)，流出速度加快。兩會政府工作報告中提出，要繼續實施擴大內需戰略、推動消費回升，疫情下部分紡企已將目標轉為內需，當前需求較前期有所好轉，但6月面臨傳統的紡織消費淡季，需求端預估改善有限，棉價上漲高度受制約。

　　 ? ? ?二、國際棉花市場

　　本周ICE期棉維持低位調整，周五跌至近三周低點，主要因為市場擔心近期中美關系緊張影響中國對美棉的采購，本周內外棉期貨價差小幅收窄。目前美棉生長正常，截至5月24日，美國棉花播種進度為53%，較前周增加9%，與去年同期和過去五年均值持平，受部分地區暴雨影響，播種進度略減慢，得州表現仍較為出眾。當前，大部分棉區回歸晴朗天氣，棉農將繼續加緊播種。

　　? ? ??截至5月21日當周，美棉出口簽約回落，陸地棉簽約合同大量取消，中國采購持續。當周，2019/20年度美棉新增簽約2.5萬噸(含中國1.33萬噸)，凈簽約1.24萬噸，其中，皮馬棉凈簽約0.23萬噸，陸地棉凈簽約1.01萬噸。取消合同的主要是東南亞國家，包括巴基斯坦(2744噸)、泰國(2086噸)、土耳其(1996噸)、韓國(1678噸)和墨西哥(1451噸)。

　　美棉當周裝運6.1萬噸，其中，皮馬棉裝運0.03萬噸，陸地棉裝6.06萬噸(含運往中國1.25萬噸)。截至5月21日，19/20年度美棉總簽約量383.13萬噸，占年度出口預測量326.6萬噸(5月USDA預測值)的117.31%；19/20年度美棉總裝運量260.57萬噸，裝運完成度68.01%。

　　 ? ? ?三、總結與展望

　　本周，棉市基本面無明顯變化，國內和ICE棉價均窄幅波動。當前，疫情“震中”轉至南美，其中*嚴重的的國家巴西，其累計確診病例僅次于美國排在全球第二位，拐點尚難以預測；另一端，印度正經受“疫情蔓延引發封鎖再度延長”和“近30年*嚴重蝗災”的雙重夾擊，新年度棉花種植生長受到考驗。此外，中美關系趨緊、美國多地大規模動亂也為經濟恢復帶來許多不確定性。總體上看，市場形勢仍比較嚴峻，預計棉價短期仍呈偏弱震蕩表現。