由于多個國家和地區為應對新冠肺炎疫情出臺的防控措施沖擊石油需求，以及現有減產協議即將在月底到期，國際油價3月18日暴跌。周三，紐約商品交易所4月交割的西德州中質原油(WTI)期貨價格下跌6.58美元，跌幅超過24%，收于每桶20.37美元，創2002年2月20日以來新低。倫敦洲際交易所5月布倫特原油期貨價格下跌3.85美元，跌幅超過13%，收于每桶24.88美元，為2003年5月8日以來的*低收盤價。

　　油市“硝煙彌漫”之際，隔夜美股再度暴跌，道指收跌超152 0173 3840點，較2月高點已跌近一萬點，近3年來首次失守20000點，特朗普任內道指漲幅盤中一度清零。標普500指數收跌超5%，盤中更是觸發十天內第四次熔斷，也是史上第五次熔斷。此前，當地時間3月9日、3月12日、3月16日，美國股市已在3月份陸續發生三次暴跌熔斷。

　　據新華社，美國約翰斯·霍普金斯大學發布的*新實時統計數據顯示，截至美國東部時間18日7時(北京時間18日19時)，全球新冠肺炎確診病例超過20萬例，達到201436例。死亡病例達到8006例，治愈病例為82032例。而據海外網報道，中國以外新冠肺炎確診病例數已經超過11萬。鐘南山院士表示，目前全球疫情“震中”在歐洲。

　　多重危機下，棉市未能幸免。3月19日，鄭棉主力封死跌停至11095元/噸，再次刷新前低，創2004年上市以來第三低位，歷史**低位2016年3月1日至9890元/噸，歷史第二低位2008年11月12日至10080元/噸。截至發稿，ICE主力合約*低報價55.20美分/磅，重挫至四年來新低。作為美國棉花*大消費國的越南近期也開始受到疫情的影響，市場對棉花消費的擔憂加劇。

　　一位貿易商表示，近來無論棉花價格漲跌，都會慎重選擇采購，原以為12000元/噸是價格底部，卻未曾料短短幾日便被輕易擊破，目前部分資金并不敢輕易抄底。悲觀人士認為，鄭棉的尋底之路或還會繼續，史上棉花價格區間多處在10000-16000元/噸區間，按照當前鄭棉這種毫無底限的跌法，短期內跌破11000元/噸并非沒有可能。

　　據中國棉花網近期跟蹤調查，涉棉貿易企業普遍反映，期貨持續下跌，且跌速較快，現貨調價速度都有點跟不上。一些客戶剛下單，棉價就接連出現下調，因此造成客戶不斷悔單，如此反復，客戶索性停止了下單。個別紡紗企業表示，按往常經驗，現在棉花處于低位，在跌破12000元/噸時，抄底買了少許補庫。可是沒想到，還能如此大幅度下跌，后續再也不會入手抄底了。市場買興遭遇打擊，涉棉貿易商更為有苦難言，皮棉難賣不說，價格不斷下跌，部分企業已經虧損到通過質押來度日。

　　除了棉花貿易企業遭遇痛擊，軋花企業也難逃一劫，一些在春節前未完成皮棉加工銷售的企業，目前更是面臨進退兩難境地。若仍不盡快完成銷售剩余皮棉，后續還貸將成問題，若現在銷售不僅虧損還無法找到接盤俠。就算等待觀望，幾個月倉儲費、財務成本等等都將加工企業負擔。因此，棉價不斷創歷史新低，棉花產業上下游將不得不面臨一輪大洗牌。

　　中信期貨王燕認為：棉花市場通常7-8年一個漲跌循環的經驗總結可能被打破。2020年如果出現底部，可能不會出現在上半年，但不排除階段性上漲，推動因素或在于國內外疫情結束后的需求報復性反彈。

　　從行業角度，USDA*新數據顯示，全球棉花消費2573萬噸，全球棉花產量2647萬噸；全球棉花供過于求。假設國外與中國疫情防控周期類似，疫情導致全球失去2個月消費量，則將減少約429萬噸消費量，加劇全球棉花供過于求的狀況，棉花庫消比增加至93.3%，僅次于2016年單月庫消比*值102%。

　　從政策角度，輪入輪出的延遲、暫停以及放量、縮量等都是階段性扭轉流通市場供需格局的*有效手段。3月17日，在國家發展改革委發布會上，國家發展改革委綜合司副司長李慧表示，下一步，在加強疫情防控的同時，有序恢復正常生產生活秩序，強化“六穩”舉措，注重長短結合、精準施策，順勢而為，充分釋放我國發展的巨大潛力和強大動能。“我國擁有的政策工具依然充足，我們將密切監測經濟運行態勢，根據形勢發展需要，適時推動相關儲備政策出臺實施，加大政策對沖力度，力爭將疫情的影響降到*低，完成好全面建成小康社會目標任務。”

　　從風險角度，當前股市、原油、疫情等滿眼利空，但利多也在不斷醞釀，蝗災、氣候異常、低價抑制供應等。

　　棉花價格的上漲需要減產作為*直接的驅動，要么來自面積萎縮，要么來自單產降低。因此，從抑制供應的角度，棉價低點可能出現在2020收購季之后。當前已經進入低價區，做空有風險，做多要耐心。