中國獨(dú)有的期貨品種——PTA期貨，在引入境外交易者以來，其價格逐漸成為國際貿(mào)易定價的重要參考，也有越來越多的境外交易者涉足PTA期貨。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，推進(jìn)PTA期貨成為全球聚酯產(chǎn)品的定價中心，是鄭商所為PTA期貨市場發(fā)展設(shè)計的路線圖，更是中國證監(jiān)會通過切實(shí)推動我國期貨市場的對外開放、促進(jìn)行業(yè)發(fā)展更上一個臺階、為我國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展貢獻(xiàn)力量的一部分。

　　《證券日報》記者了解到，截至2019年年底，152 0173 3840個境外客戶開戶，涉及11個國家和地區(qū)，85個境外客戶參與交易，其中，52家產(chǎn)業(yè)客戶均已開戶并參與交易，這是PTA期貨走向國際一年多來的漂亮數(shù)據(jù)。

　　“買家”身份進(jìn)入市場

　　不需要再用翻譯過的英文版交易軟件，也不用再與國內(nèi)貿(mào)易商打聽了解行情。如今，通過易盛*星，遠(yuǎn)在意大利、英國和中東的相關(guān)聚酯企業(yè)便可以了解到PTA期貨的行情，并下單交易。“走出去”的PTA期貨，讓境外企業(yè)成為了PTA期貨的真正參與者。

　　這一點(diǎn)讓來自意大利GSI中國區(qū)經(jīng)理徐志穎感觸頗深。事實(shí)上，早在2015年，該企業(yè)的首席執(zhí)行官就曾公開表示，希望以“合格的買家”的身份進(jìn)入中國市場。

　　GSI是歐洲市場上*大的瓶片貿(mào)易商，與中國工廠有長期采購合約。“國外大買家一直關(guān)注中國的PTA期貨，但缺乏一個合法穩(wěn)定的參與渠道，中國PTA期貨的對外開放與國際企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略需求一致。”上述首席執(zhí)行官如是說。

　　隨著PTA期貨國際化的啟動，這一切得以實(shí)現(xiàn)。徐志穎表示，PTA期貨對外開放，境外買家其實(shí)就是受益者。

　　《證券日報》記者了解到，在國際市場，作為全球**的PTA期貨，對上下游產(chǎn)品定價的影響力也在不斷增強(qiáng)。成熟的PTA期貨市場，讓世界對中國聚酯產(chǎn)業(yè)有了新的認(rèn)識，除了有“中國織造”，還有全球聚酯產(chǎn)業(yè)風(fēng)向標(biāo)的“中國價格”，PTA期貨價格受到越來越多境外相關(guān)企業(yè)的關(guān)注。

　　徐志穎說，正是因?yàn)橛辛薖TA期貨，國內(nèi)的瓶片工廠從2018年下半年起，開始大量地一口價報遠(yuǎn)期價格給國外的客戶，這也是去年整個瓶片市場出口增長較快的重要原因，國內(nèi)瓶片在國外市場的份額有所提升。記者從一些歐洲企業(yè)處了解到，2019年下半年，歐盟市場一些瓶片公司的報價策略發(fā)生了改變，遠(yuǎn)期報價也開始出現(xiàn)，其主要原因是之前的瓶片市場很難買到兩個月以后的貨，作為瓶片生產(chǎn)的上游產(chǎn)品，PTA期貨引入境外交易者以后，其遠(yuǎn)期的原材料價格和貨源可以從期貨市場上鎖定，這也是近一年來遠(yuǎn)期報價盛行的原因。

　　據(jù)了解，之前歐洲市場遠(yuǎn)期原材料采購主要采取一口價的方式，但是PTA對外開放以后，一些企業(yè)開始參考期貨價格，加上對市場采購的判斷，每個月的報價可能會有所差異。這也是PTA期貨國際化后對國外市場*直接的影響。

　　關(guān)于報價，恒力石化有限公司副總經(jīng)理溫浩也深有感觸。“現(xiàn)在外商在給國內(nèi)PTA企業(yè)談生意的過程中都提到，能否用一種辦法對標(biāo)PTA期貨的結(jié)算價格，而不是按照現(xiàn)在的參照國外安迅思和普氏等咨詢機(jī)構(gòu)的價格，這說明外商非常認(rèn)可PTA期貨的價格發(fā)現(xiàn)功能。”溫浩說，在這一點(diǎn)上，PTA期貨國際化的效果超出了市場預(yù)期。

　　參與者結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化

　　2018年11月30日9時，全球獨(dú)有的PTA期貨在鄭州商品交易所開啟了國際化之路。

　　《證券日報》記者了解到，自PTA期貨國際化啟動以來，境外客戶對國內(nèi)期貨市場高度關(guān)注，參與意愿強(qiáng)烈，不少會員單位也在大力推動國際業(yè)務(wù)，積*開發(fā)境外客戶參與PTA期貨。

　　根據(jù)鄭商所統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，截至2019年年末，共有152 0173 3840個境外客戶開戶，其中一般法人111個，特殊法人11個，自然人21個。開戶國家和地區(qū)11個，以中國香港和新加坡為主，占比80%，其他包括了開曼群島、英國、阿聯(lián)酋、澳大利亞、新西蘭和意大利等。36家境外經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)完成備案，其中中國香港有26家，新加坡有4家，韓國、英國各有3家。

　　累計有85個境外客戶參與PTA期貨交易，其中包括法人客戶74個、自然人客戶11個；境外客戶日均交易量9.6萬手(單邊，下同)，占PTA期貨交易量的7.6%，持倉量*高突破1萬手，達(dá)1.2萬手。其中，52家產(chǎn)業(yè)客戶均已開戶并參與交易，以英國石油公司(BP)為例，其賬戶自2019年7月份開戶以來至今，累計交易量4.6萬手，平均月末持倉量約5200手。

　　從盤面數(shù)據(jù)對比中，記者觀察到，PTA期貨國際化啟動以來，PTA總持倉和總成交量持續(xù)增加，2018年P(guān)TA日平均總持倉為160萬手，2019年平均日持倉量已上升至227萬手；PTA總成交量也從2018年日平均140萬手，上升至2019年日平均256萬手，市場活躍度進(jìn)一步提升。

　　“PTA國際化能夠吸引更多不同風(fēng)格的市場參與主體來交易，更加優(yōu)化了PTA期貨的市場參與者結(jié)構(gòu)，并帶動了成交活躍性和流動性，方便了產(chǎn)業(yè)客戶的套期保值操作。”申銀萬國期貨分析師賀曉勤介紹道，就公司自身的國際化客戶群體實(shí)際情況來看，大部分參加交易的是法人客戶，尤其是投資機(jī)構(gòu)的法人客戶為主。

　　“PTA期貨國際化增加了境外客戶的參與度，有助于境外PTA產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)參與到國內(nèi)PTA期貨中。PTA期貨國際化的推廣有助于全世界更多的上下游產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)參與，更能反應(yīng)全球PTA的供需狀況，進(jìn)一步提升PTA期貨及其上下游產(chǎn)品在全球的定價影響力。”大地期貨分析師蔣碩朋表示。

　　在溫浩看來，PTA期貨國際化之后，全球參與度在提高，PTA期貨持倉量和成交量都在增加，進(jìn)一步提升了中國PTA行業(yè)在國際市場的競爭力和影響力。“國際化之后，PTA進(jìn)口數(shù)量在逐年減少，出口PTA數(shù)量在逐年增加，出口創(chuàng)匯能力有所增強(qiáng)。”他說。

　　中國是全世界*大的PTA生產(chǎn)國和消費(fèi)國，但上游品種PX對外依存度仍然較高，進(jìn)口定價權(quán)和國際影響力仍有提升的空間。溫浩表示，PTA國際化之后，國外的產(chǎn)業(yè)客戶參與度有待加強(qiáng)，尤其是PTA期權(quán)上市后，對于管理PTA期貨價格波動有了新的工具，再加之未來可能推出的PX期貨等品種上市，完善的聚酯產(chǎn)業(yè)鏈期貨品種和工具，能夠更好地吸引國外客戶參與到國內(nèi)市場。

　　走出**擁抱國際市場

　　在PTA期貨引入境外交易者啟動儀式上，中國證監(jiān)會副主席方星海表示，通過切實(shí)推動我國期貨市場的對外開放，促進(jìn)行業(yè)發(fā)展更上一個臺階，為我國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展貢獻(xiàn)一份力量。此外，期貨市場本身就是一個全球化的市場，開放是期貨市場的內(nèi)在要求，期貨市場國際化是金融市場開放的重要組成部分，是金融市場對外開放的大勢所趨。

　　“對鄭商所而言，按照中國證監(jiān)會的部署，扎實(shí)推動市場對外開放，更好發(fā)揮品種功能作用是我們的使命。”鄭商所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，隨著中國經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，如何更好地發(fā)揮與中國經(jīng)濟(jì)地位、貿(mào)易規(guī)模相適應(yīng)的定價影響力，已經(jīng)成為中國期貨行業(yè)的重要課題。PTA期貨引入境外投資者對鄭州期貨市場而言是好的開始，相信更多有特色、有市場的期貨品種，有個國際化的機(jī)遇，也將起到更多意想不到的作用。

　　據(jù)了解，鄭商所接下來將會進(jìn)一步促進(jìn)自身的國際化發(fā)展，在PTA期貨國際化的基礎(chǔ)上，推進(jìn)甲醇等特定品種的對外開放，引入境外交易者。對于PTA期貨國際化的進(jìn)一步推進(jìn)，2020年鄭商所也將重點(diǎn)做好以下四項(xiàng)工作：一是加大境外市場推介力度，持續(xù)深化與境外市場間的國際交流合作，提高境外客戶參與度；二是繼續(xù)尋求國家政策支持，實(shí)現(xiàn)保稅交割免征增值稅；三是搭建全球路由生態(tài)網(wǎng)絡(luò)，提供跨境交易技術(shù)支持；四是進(jìn)一步拓展PTA境外注冊品牌范圍，推進(jìn)保稅交割常態(tài)化，進(jìn)一步優(yōu)化制度規(guī)則流程，不斷提升市場服務(wù)的能力與水平。

　　對此，另有業(yè)內(nèi)人士表示，PTA期貨引入境外交易者在交割制度方面不同于原油、鐵礦石期貨。同時，為解決境外交易者開戶適當(dāng)性認(rèn)定程序復(fù)雜的問題，PTA適當(dāng)性制度方面簡化了專業(yè)投資者的開戶流程，提高了開戶效率，也得到了市場的廣泛認(rèn)可。

　　鄭商所在推動市場對外開放方面做了很多工作和積*探索，隨著未來PTA產(chǎn)業(yè)鏈中的聚酯產(chǎn)品的出口比重加大，國外客戶對PTA下游品種的風(fēng)險管理需求也逐步增加。“希望交易所可以加快PTA上下游產(chǎn)業(yè)鏈期貨品種的開發(fā)與國際化推進(jìn)，爭取將PTA期貨品種打造成具有全球定價權(quán)和定價標(biāo)桿作用的全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同品種。”業(yè)內(nèi)資深人士王廣前表示。

　　同樣，在賀曉勤看來，內(nèi)外關(guān)聯(lián)度較高的品種方便客戶參與內(nèi)外套利，吸引更多投資者參與。“目前鄭商所就產(chǎn)業(yè)鏈參與度較高的品種逐步對國際化市場開放，積累了品種國際化經(jīng)驗(yàn)，為后續(xù)其他內(nèi)外聯(lián)動的品種國際化做了很好的鋪墊。”

　　“我們非常看好鄭商所推動市場對外開放所做的工作，當(dāng)越來越多的人，尤其是外商參與進(jìn)來之后，不僅會造福PTA行業(yè)，同時還會造福下游聚酯行業(yè)，紡絲行業(yè)、織造行業(yè)，這會促進(jìn)上下游產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營者加強(qiáng)學(xué)習(xí)，不斷提高自己的經(jīng)營管理水平和應(yīng)對市場周期性波動的能力，增強(qiáng)整個產(chǎn)業(yè)鏈從上到下在國際市場競爭力。”溫浩如是說。

　　徐志穎告訴記者，GSI本部目前已成功試水開戶和交易PTA期貨，關(guān)鍵不在于量的多少，而是要把經(jīng)驗(yàn)傳授給上下游的合作伙伴，希望他們能夠運(yùn)用期貨工具提高企業(yè)的競爭力以及業(yè)務(wù)能力。