截至2月底全國棉花商業庫存總量約490.76萬噸，較上月減少10.43萬噸；其中新疆倉庫375.12萬噸(-23.32萬噸)，內地倉庫92.74萬噸(+7.59萬噸)；保稅區棉花倉庫22.9萬噸(+5.3萬噸)，從數據看，除新疆倉庫外內地倉庫及保稅區庫存均有增加，總體庫存呈下降趨勢，庫存壓力減少，但同時棉花的消費需求也在減少，受疫情影響國內下游訂單未明顯恢復，多為年前訂單，國外情況也不容樂觀，2020年1-2月我國出口紡織品服裝約298.35億美元，同比下降20%，在海外疫情未出現拐點前，預計棉花下游需求仍缺乏支撐，預計鄭棉將延續震蕩偏弱走勢，或繼續探底。昨日鄭棉05合約早盤沖高，*高漲至12510元/噸，在五日線附近承壓回落，盤終報收12325元/噸，下跌125元/噸。均線系統保持空頭排列，MACD綠柱縮量，仍處于0軸以下弱勢區域，技術指標處于弱勢。昨日儲備棉成交1280噸，成交率8.53%，平均成交均價152 0173 3840元/噸。

　　【市場概況】

　　 ? ??【價差結構與套利分析】

　　 ? ??3月11日，鄭棉2005合約與CCI3128B指數期現價差為-398/噸，價差較上個交易日下跌207元/噸。

　　 ? ??截至3月11日收盤，鄭棉2005-2009合約價差為-460元/噸，價差較上一交易日上漲5元/噸，近期暫無明顯的套利機會。

　　 ? ??3月11日，CCI指數與FC Index人民幣指數價差246元/噸，價差較上個交易日上漲48元/噸；ZCE2005-ICE2005合約盤面價差2661元/噸，價差較上一交易日減少140元/噸。

　　【倉單及有效預報】

　　 ? ? ?截至3月11日鄭棉倉單量35902張(約154.4萬噸)，較前一日減少94張(4042噸)，有效預報量為5267張(約22.6萬噸)，較前一日減少15張(約645噸)；倉單及有效預報總量共177萬噸。

　　【市場分析】

　　目前美國EMOT M到港價72.97美分/磅，印度S-6 1-1/8到港價69美分/磅，巴西M到港價73美分/磅，外棉到港價較前一日集體小幅上漲，上漲0.2美分/磅。周三WHO總干事譚德塞宣布新冠病毒可以被認為是大流行病。在接下來的一段時間里，各國新冠肺炎確診病例和死亡人數都會進一步攀升。這一消息立刻讓市場恐慌情緒加劇，加之對特朗普政府財政刺激計劃的不確定性產生疑慮，美三大股指齊跌，道指跌幅近6%，標普500和納指均跌近5%；歐洲方面的疫情發展尤為嚴峻，德國總理默克爾警告稱，將有60%至70%的德國人感染新冠病毒，英國央行也突然降息50個基點，并宣布采取緊急措施幫助企業應對冠狀病毒危機。目前市場靜待周四公布的出口銷售周報，市場預計在棉花較低的價格，會出現旺盛的需求。ICE期棉05合約小幅上漲0.22美分/磅，盤終報收61.59美分/磅，MACD綠柱縮量，但仍處于0軸以下弱勢區域，技術指標維系弱勢，預計短期延續橫盤走勢，關注后期倉量變化，近期價格運行區間57-63美分/磅。

　　截至2月底全國棉花商業庫存總量約490.76萬噸，較上月減少10.43萬噸；其中新疆倉庫375.12萬噸(-23.32萬噸)，內地倉庫92.74萬噸(+7.59萬噸)；保稅區棉花倉庫22.9萬噸(+5.3萬噸)，從數據看，除新疆倉庫外內地倉庫及保稅區庫存均有增加，總體庫存呈下降趨勢，庫存壓力減少，但同時棉花的消費需求也在減少，受疫情影響國內下游訂單未明顯恢復，多為年前訂單，國外情況也不容樂觀，2020年1-2月我國出口紡織品服裝約298.35億美元，同比下降20%，在海外疫情未出現拐點前，預計棉花下游需求仍缺乏支撐，預計鄭棉將延續震蕩偏弱走勢，或繼續探底。昨日鄭棉05合約早盤沖高，*高漲至12510元/噸，在五日線附近承壓回落，盤終報收12325元/噸，下跌125元/噸。均線系統保持空頭排列，MACD綠柱縮量，仍處于0軸以下弱勢區域，技術指標處于弱勢。昨日儲備棉成交1280噸，成交率8.53%，平均成交均價152 0173 3840元/噸。

　　【技術分析】

　　? ? ?昨日鄭棉05合約早盤沖高，*高漲至12510元/噸，在五日線附近承壓回落，盤終報收12325元/噸，下跌125元/噸。均線系統保持空頭排列，MACD綠柱縮量，仍處于0軸以下弱勢區域，技術指標處于弱勢。持倉減少5303手，至39.8萬手；目前鄭棉處于下跌趨勢線的下方，預計短期鄭棉延續震蕩偏弱走勢，關注后期倉量變化，05合約短期運行區間12100-13000；5-9價差-460元/噸。

　　【交易建議】

　　鄭棉2005合約目前處于下跌趨勢線的下方，預計短期鄭棉延續震蕩偏弱走勢，或將繼續探底，近期基差走強，期現類公司建議加快點價銷售；上游棉企根據銷售進度平倉，有庫存壓力者可交售國儲；紡企建議剛需補庫；投機資金，建議觀望為宜。(僅供參考）