中美貿易**階段協議簽署后國內鄭棉迎來一小波反彈。臨近春節，隨著補庫的結束以及國內新冠疫情的蔓延，鄭棉價格開始回落，節后更是直接跌停。如果說鄭棉價格在2月份還有反復，那么全球秦灌怡情爆發后的3月份則呈單邊下跌走勢，05合約一度跌破萬元關口。

　　全球經濟遭受新冠打擊

　　 ? ??全球棉花消費量預估調減

　　 ? ??下游訂單缺失，庫存上升

　　 ? ??美棉意向面積降幅低于預期

　　據美國農業部發布報告，2020年美棉意向種植面積152 0173 3840.3萬英畝，同比下降0.3%，遠低于之前市場預期。之前美國農業部農業展望論壇預計2020年美國棉花種植面積為1250萬英畝，同比減少9%。國家棉花市場監測系統于3月中旬展開全國范圍棉花種植意向調查結果顯示，2020年中國棉花意向種植面積4550.1萬畝，同比減少5.1%，降幅較2019年11月份意向調查結果減少0.8個百分點。3月底，國家發展改革委和財政部聯合發布了棉花目標價格政策的通知：經國務院批準，2020年起在新疆完善棉花目標價格政策，目標價格水平為每噸18600元，每三年評估一次。棉花目標價格改革政策的落地對于穩定棉花播種面積起到了積*的作用。

　　目前，北半球棉花春播已陸續展開，由于價格的下跌以及新冠疫情的持續，播種面積仍存變數。

　　2008年全球經濟危機時國內鄭棉在當年3-11月份走跌35%左右，單從跌幅上比較，本輪下跌已十分接近當年；從種植成本上來看，棉價已經跌破了成本價。盡管如此，我們認為鄭棉價格仍存在反復，因為全球新冠肺炎的影響仍然在加重。