昨日，據中國棉花信息網對全國棉花交易市場統計，5月底全國棉花商業庫存總量約377.38萬噸，較上月減少52.37萬噸，降幅12.2%。棉花商業庫存仍處于歷史高位，但棉花月度消耗量較上月降幅有所增加，顯示下游消費端的逐漸好轉。此外，2020年5月，中國棉紡織行業采購經理人指數(PMI)為47.60%，環比上升1.44個百分點，雖然依舊在50榮枯線以下，但處于逐漸恢復的階段。

　　【市場概況】

　　 ? ? ?【價差結構與套利分析】

　　 ? ? ?6月10日，鄭棉2009合約與CCI3128B指數期現價差為-83/噸，價差較上個交易日下跌77元/噸。

　　 ? ? ?截至6月10日收盤，鄭棉2009-2101合約價差為-520元/噸，價差較上一交易日上漲10元/噸，近期暫無明顯的套利機會。

　　 ? ? ?6月10日，CCI指數與FC Index人民幣指數價差82元/噸，價差較上個交易日上漲45元/噸；ZCE2009-ICE2012合約盤面價差2675元/噸，價差較上一交易日下跌9元/噸

　　【倉單及有效預報】

　　 ? ? ?截至6月10日鄭棉倉單量23242張(約99.9萬噸)，較前一日減少41張(1763噸)，有效預報量為2933張(約12.6萬噸)，較前一日減少62張(約2666噸)；倉單及有效預報總量共112.5萬噸。

　　【市場分析】

　　目前美國EMOT M到港價70.1美分/磅，印度S-6 1-1/8到港價64.75美分/磅，巴西M到港價68.75美分/磅，外棉到港價較上一交易日普遍集體下跌0.25美分/磅。昨日，美聯儲FOMC委員會公布*新利率決議，將基準利率維持在0%-0.25%區間不變，符合市場預期。此外美聯儲對季度預測進行了自去年12月以來的首次更新。點陣圖顯示，美聯儲預計將維持利率在當前水平直至2022年年底。美國目前受新冠疫情影響經濟出現明顯下滑，低利率政策有利于經濟度過*近的危機。昨日ICE期棉12合約收盤報60.34美分/磅，較上一交易日上漲0.4美分/磅，持倉增加6409萬手至10.01萬手。從技術面來看，MACD紅柱縮量。DIFF和DEA擬合金叉且處于0軸之上，技術指標處于強勢，關注近期倉量變化。

　　昨日，據中國棉花信息網對全國棉花交易市場統計，5月底全國棉花商業庫存總量約377.38萬噸，較上月減少52.37萬噸，降幅12.2%。棉花商業庫存仍處于歷史高位，但棉花月度消耗量較上月降幅有所增加，顯示下游消費端的逐漸好轉。此外，2020年5月，中國棉紡織行業采購經理人指數(PMI)為47.60%，環比上升1.44個百分點，雖然依舊在50榮枯線以下，但處于逐漸恢復的階段。

　　? ? ??昨日鄭棉09合約減倉下行，午后收盤報12020元/噸，期價較上一交易日下跌75元/噸，持倉減少1198手至36.9萬手。從技術面來看，MACD紅柱微幅縮量，DIFF與DEA擬合金叉并在0軸上方的強勢區域，KDJ指標拐頭向上，擬合金叉，技術指標處于強勢，關注近期倉量變化。

　　【交易建議】

　　鄭棉09合約短期運行區間11700-12500。鄭棉基本面有所改善。建議前期入場的長線抄底資金繼續持有10-15%的倉位，建議短線交易者逢低做多，倉位控制在5%以內，盈虧比2.5:1(僅供參考）