概況：

　　美原油09合約上周延續小幅上漲，周度漲幅為1.51%，收于42.23美元，但未突破上上周新高。布油10合約上周也小幅上漲，周度漲幅較小為0.58%，收于44.95美元，亦未突破上上周新高。外盤原油或有多次小幅回調，但不改整體震蕩上行的趨勢。國內SC原油09主力合約周內為幅上漲，周度漲幅為0.18%。夜盤再度跌0.53%，內盤明顯弱于外盤。

　　海外疫情仍反復，美國累積確診人數截至報告期達553萬人，死亡人數逾17萬人，單日新增確診仍在5萬人以上。同時，巴西、俄羅斯、印度、南非疫情也不樂觀。其中巴西累計確診人數也達到了33.18萬人。單日新增波動較大，8.15日仍在4萬人以上。

　　織造開工率連續四周回升，江浙織機負荷小幅回升至74%，加彈開工率小幅回升至81%。聚酯裝置延續投產，負荷高位維穩，至周五負荷維穩在90.10%，產品庫存再度累庫。

　　PTA：

　　PTA現貨內盤均價上周一大幅上漲至3645元/噸后周內延續下跌，至上周五為3565元/噸。聚酯延續投產，負荷高位維穩。PTA負荷上周下降較多，但其中600萬噸裝置本周或恢復，供給或再度回升。PTA主力合約上周換月至2101合約。TA盤面主力加工差周內大幅收窄，至上周五為862。TA現貨加工差大幅收窄至657。PX-NPT價差仍在低位震蕩，至上周五為152 0173 3840美元。

　　乙二醇：

　　截至8月10日，華東主港地區MEG港口庫存約148.4萬噸，環比上期增加1.4萬噸。據船報顯示，8月10日至8月16日，四大港口預計到貨總量為27.4萬噸，為偏多水平。海外檢修計劃8-11月陸續進行。張家港及太倉兩港主流庫區發貨*近發貨顯著轉好，關注發貨偏好的持續性。實際到港量一般顯著低于預報到港量，滯港仍較嚴重。

　　成本與利潤

　　1原料市場

　　1.1原油、NPT、PX

　　以cfr日本石腦油為準，石腦油(cfr日本)上周震蕩回升，至上周五回升至399美元/噸。美原油09合約上周延續小幅上漲，周度漲幅為1.51%，收于42.23美元，但未突破上上周新高。布油10合約上周也小幅上漲，周度漲幅較小為0.58%，收于44.95美元，亦未突破上上周新高。外盤原油或有多次小幅回調，但不改整體震蕩上行的趨勢。石腦油-Brent原油價差上周震蕩走闊，至上周五為70美元附近；石腦油-WTI原油價差走勢類似，至上周五為90美元左右。PX(cfr中國)價格上周震蕩上漲，至上周五為555美元/噸。PX-NPT價差仍在低位震蕩，至上周五為152 0173 3840美元。PX亞洲開工率環比上上周小幅下降，PX中國開工率環比上上周小幅回升。

　　 ? ? ?? ? ? ??2成本與利潤變動

　　油制乙二醇現貨內盤均價重心上周小幅下移，至上周五為3710元，周內均價約為3700元，較上上周價格重心小幅下降10元，折合煤制合約價格大約為3500-3550元，圖表中是按照附近現貨價——3400元/噸。煤制負荷低位維穩，小幅下滑，煤制乙二醇虧損程度連續四周修復，*高地區虧損在-1100元附近，*低在-500元附近。外采乙烯制乙二醇現金流虧損延續修復至-56美元附近。石腦油制乙二醇現金流虧損微幅加劇至-30美元/噸附近。甲醇MTO制路線現金流虧損本周再度加劇，至上周五為-873元/噸左右。乙二醇各工藝線路仍全面虧損，虧損變動方向分化，煤制利潤延續修復或會引發裝置重啟。

　　? ? ? ?供給

　　1裝置檢修情況

　　2020年8月1日起，聚酯產能基數上修至6160萬噸，新增百宏25萬噸(福建泉州，配套生產工業絲級切片)、恒逸新材料(浙江海寧，配套生產民用長絲)25萬噸裝置。上周安化的15萬瓶片重啟，恒力的20萬切片檢修，其他零星工廠產量調整。截至上周五，聚酯負荷維持在90.1%。恒超計劃30萬噸聚酯長絲新裝置于8月18日開車；恒力聚合新裝置推遲至8月份，時間未定。

　　表1：聚酯近期主要裝置變動：

　　數據來源：CCF中州能化研究所

　　PTA國內裝置：浙江華彬石化140萬噸裝置目前負荷9成，計劃8月中輪修2周；虹港石化150萬噸裝置8.10停車，周六恢復；?；べQ450萬噸裝置8.12附近降負至7成，預計維持一周。中國大陸PTA負荷下降至82.3%附近。

　　表2：PTA近期主要裝置變動：

　　數據來源：CCF中州能化研究所

　　乙二醇裝置：上周乙二醇整體負荷小幅回升，煤制裝置開工再度下降。截至8月13日，國內乙二醇整體開工負荷在54.75%，其中煤制乙二醇開工負荷在26.99%。

　　表3：MEG近期主要裝置變動：

　　數據來源：CCF中州能化研究所

　　新裝置投產情況：新疆天業60萬噸/年煤制乙二醇裝置其中的20萬噸預計本周出料；中化泉州50萬噸/年的MEG新裝置目前乙烯已經進料，預計9月初出料。山西沃能化工科技有限公司30萬噸/年的合成氣制MEG新裝置計劃將于近期投料，預計8月底出產品。

　　? ? ? ?2 PTA庫存

　　PTA廠庫存連續十一周維穩在5.5天。聚酯廠PTA原料庫存連續七周穩定在10天。PTA折算社會總庫存上周小幅回升——細分來看，PTA工廠廠庫庫存及倉單均明顯下降，聚酯廠原料庫存環比上上周維穩，上周增量均來自聚酯成品庫存折算的TA庫存。實際上是庫存壓力向下轉移。經了解：目前PTA流通庫存并不高，主要是因為社會庫存的結構主要分布在聚酯廠抄底庫存和PTA倉單上，暫時還無法形成流通庫存。

　　 ? ? ??3乙二醇進口與港口庫存

　　乙二醇港口庫存8月10日*新庫存顯示環比上期再度累庫。截至8月10日，華東主港地區MEG港口庫存約148.7萬噸，環比上期增加1.4萬噸。據船報顯示，8月10日至8月16日，四大港口預計到貨總量為27.4萬噸，為偏多水平。張家港及太倉兩港主流庫區發貨近期明顯回升，港口庫存壓力有所緩解。實際到港量一般顯著低于預報到港量，滯港仍較嚴重。

　　 ? ? ??需求

　　1聚酯

　　1.1聚酯開工率及裝置變動

　　上周安化的15萬瓶片重啟，恒力的20萬切片檢修。8月起，聚酯產能調整為6160萬噸/年。截至上周五，聚酯負荷維持上上周水平的90.1%。仍為僅低于2018年水平的次高水平。其中，滌綸長絲開工率微幅回升0.1%至74.30%；聚酯瓶片負荷大幅回升0.8%至79.70%，直紡滌短開工率維持上上周水平的92.30%。直紡滌短開工率仍為歷史同期*高水平；滌綸長絲開工率下降至歷年同期*低水平；聚酯瓶片開工率回升至均衡水平附近。

　　 ? ? ??1.2聚酯庫存

　　截至上周五，江浙滌絲工廠POY、FDY、DTY權益庫存分別在17.6、18.8、29.4天。長絲庫存均有所回升，其中，POY庫存較上周五上升2.3天；FDY庫存較上上周五上升1.5天，DTY庫存較半個月之前上升1.9天。**庫存低的滌綸短纖相對庫存變動較大，上周再度累庫至4.3天，環比上上期上升1.5天。聚酯瓶片庫存維持在20天附近水平。滌綸短纖庫存為僅高于2019年同期的次低水平；滌綸長絲及聚酯瓶片庫存均維持歷年同期的*高水平。

　　 ? ? ? ?2終端情況

　　上周江浙織機、加彈開工整體連續四周提升。截至目前，織機、加彈開工率分別在74%、81%。

　　? ? ? ?7月下旬以來染廠開工率回升，整體8月印染廠開工環比7月提升明顯，截至目前江浙地區染廠平均開工估算在78%，環比7月中提升16個百分點。盛澤地區樣本織造企業坯布庫存天數5.25起連續回升，目前45天，*高到過45.5天，坯布庫存多次反復，拐點待確認。今年的淡季在疫情的影響下較往年來得更早，5月底開始連續累庫(往年至少要到6月下至七月上坯布庫存才開始累庫)。下半年旺季臨近，旺季預期下坯布庫存拐點或持續。輕紡城成交量7月下旬開始多好于往年同期。8月略有下滑，關注成交量能否在8月下旬實現旺季預期。我們預估下半年的旺季或會推遲，且旺季程度弱于往年，但好于上半年。