? ? ?一、國內(nèi)棉花市場(chǎng)

　　1.現(xiàn)貨及春播：本周國內(nèi)棉花現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中略漲，內(nèi)外棉價(jià)差小幅擴(kuò)大，5月9日價(jià)差為617元/噸。受鄭棉價(jià)格抬升影響，本周疆內(nèi)大部分地區(qū)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)小幅上調(diào)，因恢復(fù)公路收費(fèi)引發(fā)汽運(yùn)費(fèi)用上漲，采購壓價(jià)明顯，移庫熱情受影響。目前，新疆棉花大部分處于出苗期和第三真葉期，整體長勢(shì)較為良好，近期頻繁的風(fēng)沙降雨天氣并未給棉花生長發(fā)育帶來較大威脅，氣象專家預(yù)測(cè)部分不利天氣情況可能持續(xù)一段時(shí)間，后續(xù)可保持關(guān)注。

　　 ? ? ?2.鄭棉及倉單：本周，鄭棉主力窄幅收漲。周初，受五一期間外棉價(jià)格大跌影響，鄭棉大幅低開，后期在外棉提振、新疆產(chǎn)棉區(qū)天氣炒作及中國大量簽約美棉等因素的助推下，鄭棉主力反彈至前期震蕩區(qū)間，5月8日鄭棉主力2009合約報(bào)收1152 0173 3840元/噸。截至5月8日，鄭棉倉單加有效預(yù)報(bào)共31281張(約125.12萬噸)，19/20年倉單共注冊(cè)27718張(約110.87萬噸)，倉單緩慢流出，但同期相比仍處于較高水平。

　　 ? ? ?3. 4月我國紡服出口環(huán)比、同比均增加：據(jù)海關(guān)總署，2020年4月，我國紡織品服裝出口額為213.61億美元，環(huán)比增38.43%，同比增9.77%。其中，紡織品(包括紡織紗線、織物及制品)出口額為146.207億美元，同比增49.36%；服裝(包括服裝及衣著附件)出口額為67.399億美元，同比降30.31%。2020年1-4月，我國紡織品服裝累計(jì)出口額為666.20億美元，同比降12.06%，其中紡織品累計(jì)出口額為373.115億美元，同比增2.90%；服裝累計(jì)出口額為293.089億美元，同比降22.33%。

　　 ? ? ?4.我國棉花商業(yè)及工業(yè)庫存情況：據(jù)中國棉花信息網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至3月底，全國棉花商業(yè)庫存463.67萬噸，環(huán)比減少33.59萬噸，同比增加47.3萬噸，其中新疆棉花庫存大幅下降，內(nèi)地及保稅區(qū)庫存增加；截至4月底，全國棉花工業(yè)庫存67.34萬噸，環(huán)比減少4.08萬噸，同比減少11.34萬噸，企業(yè)紗線庫存和坯布庫存均環(huán)比增加。

　　 ? ? ? ? ? ?二、國際棉花市場(chǎng)

　　1.ICE期棉：本周，ICE期棉先抑后揚(yáng)。周初正值國內(nèi)五一假期，市場(chǎng)擔(dān)憂新冠疫情將繼續(xù)惡化引棉價(jià)下跌，后期在原油價(jià)格抬高、中美高層領(lǐng)導(dǎo)通話釋放積*信號(hào)及美棉出口數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁的影響下，ICE期棉逐漸向上走強(qiáng)。本周內(nèi)外棉期貨價(jià)差略有擴(kuò)大。

　　? ? ??2.19/20年度美棉出口簽約旺盛，裝運(yùn)回升：截至4月30日當(dāng)周，2019/20年度美棉凈簽約8.45萬噸，其中，皮馬棉凈簽約0.05萬噸，陸地棉凈簽約8.4萬噸(含中國簽約4.93萬噸)；美棉當(dāng)周裝運(yùn)8.47萬噸，其中，皮馬棉裝運(yùn)0.07萬噸(含運(yùn)往中國476噸)，陸地棉裝運(yùn)8.4萬噸(含運(yùn)往中國1.28萬噸)。截至4月30日，19/20年度美棉總簽約量373.56萬噸，占年度出口預(yù)測(cè)量326.6萬噸(4月USDA預(yù)測(cè)值)的114.38%；19/20年度美棉總裝運(yùn)量242.99萬噸，裝運(yùn)完成度65.05%。

　　 ? ? ?3.美棉春播繼續(xù)加快，多數(shù)地區(qū)進(jìn)度快于去年：截至2020年5月3日，美棉播種進(jìn)度為18%，較前一周增加5%，較去年同期增加2%，較過去五年均值增加1%。除密蘇里州以外，其余產(chǎn)棉州均已開始播種，多數(shù)地區(qū)的進(jìn)度快于去年，得州進(jìn)度明顯快于往年。

　　? ? ??4. ICAC5月產(chǎn)銷存預(yù)測(cè)：ICAC預(yù)測(cè)，因新冠疫情影響全球經(jīng)濟(jì)、紡織品服裝消費(fèi)需求急劇下降，2019/20年度全球棉花消費(fèi)量為2294萬噸，同比減11.8%，棉花進(jìn)口量為826萬噸，同比減10.4%。2020/21年度，全球棉花產(chǎn)量預(yù)計(jì)為2505萬噸，同比減4%，消費(fèi)量預(yù)計(jì)為2316萬噸，同比減25萬噸。產(chǎn)大于需將使棉花價(jià)格進(jìn)一步承壓。

　　 ? ? ?5.印度封鎖延長：受近期疫情爆發(fā)影響，印度政府決定延長封鎖至5月17日，目前印度國內(nèi)的棉花、棉紗價(jià)格仍持續(xù)承壓，S-6單周下跌2.5%，近四周累計(jì)下跌5.4%。CAI表示，由于工廠關(guān)閉，印度棉花消費(fèi)已經(jīng)減少了300-350萬包，因此CAI將下調(diào)本年度的棉花消費(fèi)預(yù)測(cè)。本年度，印度棉花出口目標(biāo)是420萬包，目前為已裝運(yùn)320萬包，余下的將在5-9月發(fā)運(yùn)。

　　 ? ? ?三、總結(jié)與展望

　　本周，ICE期棉和鄭棉在原油價(jià)格抬升、中國簽約美棉數(shù)量強(qiáng)勁、中美高層通話提振市場(chǎng)情緒等因素的推動(dòng)下，止跌反彈。國內(nèi)更是在新疆產(chǎn)棉區(qū)天氣炒作的催化下，鄭棉價(jià)格獲得一波拉升，若惡劣天氣持續(xù)，棉價(jià)仍有波動(dòng)可能，建議繼續(xù)關(guān)注天氣情況。目前，國內(nèi)棉花商業(yè)庫存仍處于同期高位，下游訂單略有好轉(zhuǎn)跡象但恢復(fù)有限，短時(shí)間內(nèi)難有持續(xù)上漲行情，12000元/噸的價(jià)格是個(gè)挑戰(zhàn)，預(yù)期后市棉花仍以震蕩為主，可適當(dāng)逢低做多。