據全國棉花交易數據統計，2020年5月，出疆棉總計發運59.23萬噸，環比增加8.67萬噸，環比增幅17%。在經歷過4月份的下滑之后，5月份出疆棉運輸量有顯著的提高，主要由于發往內地路局到站的皮棉棚車運價下浮政策進行了調整，整體幅度較4月中旬運價下浮幅度上調5%-10%，部分企業在調整之前加速發運出疆，運輸量大幅增加，出疆棉運輸量的顯著提高也表明下游市場在逐步恢復好轉中。但是進入六七月，為紡織行業的淡季，在此期間市場的出口訂單一直都比較少，加之東南亞紡織國家的逐步復工，部分訂單流失境外，因而接下來的下游市場憂慮仍存。

　　【市場概況】

　　 ? ? ?【價差結構與套利分析】

　　 ? ? ?6月4日，鄭棉2009合約與CCI3128B指數期現價差為-152 0173 3840/噸，價差較上個交易日下跌21元/噸。

　　 ? ? ?截至6月4日收盤，鄭棉2009-2101合約價差為-530元/噸，價差較上一交易日維持不變，近期暫無明顯的套利機會。

　　? ? ??6月4日，CCI指數與FC Index人民幣指數價差-193元/噸，價差較上個交易日下跌11元/噸；ZCE2009-ICE2007合約盤面價差2320元/噸，價差較上一交易日上漲20元/噸

　　【倉單及有效預報】

　　 ? ? ?截至6月4日鄭棉倉單量23227張(約99.9萬噸)，較前一日減少99張(4257噸)，有效預報量為3383張(約14.5萬噸)，較前一日減少46張(約1978噸)；倉單及有效預報總量共114.4萬噸。

　　【市場分析】

　　目前美國EMOT M到港價70.35美分/磅，印度S-6 1-1/8到港價65.25美分/磅，巴西M到港價69.5美分/磅，外棉到港價較上一交易日普遍小幅上漲0.25美分/磅。據美國農業部，5.21-5.28一周，2019/20年度美國陸地棉簽約銷售-2288噸，較前周和近四周平均簽約量顯著減少；陸地棉裝運53960噸，較前周裝運量減少11%，較近四周平均裝運量減少16%.出口周報顯示土耳其、越南、馬來西亞等國大量取消本年度陸地棉簽約，加深了市場對于需求的擔憂，受此影響ICE期棉低開低走小陰報收59.92美分/磅，期價較上一交易日下跌0.45美分/磅，從技術面來看，MACD，紅軸縮量DIFF與DEA擬合金叉并在0軸上方的強勢區域，KD指標擬合金叉。目前布林通道呈收口形態，預計短期震蕩的可能偏大，近期關注倉量變化。

　　據全國棉花交易數據統計，2020年5月，出疆棉總計發運59.23萬噸，環比增加8.67萬噸，環比增幅17%。在經歷過4月份的下滑之后，5月份出疆棉運輸量有顯著的提高，主要由于發往內地路局到站的皮棉棚車運價下浮政策進行了調整，整體幅度較4月中旬運價下浮幅度上調5%-10%，部分企業在調整之前加速發運出疆，運輸量大幅增加，出疆棉運輸量的顯著提高也表明下游市場在逐步恢復好轉中。但是進入六七月，為紡織行業的淡季，在此期間市場的出口訂單一直都比較少，加之東南亞紡織國家的逐步復工，部分訂單流失境外，因而接下來的下游市場憂慮仍存。

　　 ? ? ?昨日鄭棉09合約早盤低開探底后期價回升，尾盤再度跳水，午后收盤報11780元/噸，期價較上一交易日下跌5元/噸，持倉減少2639手，至37.4萬手。從技術面來看，MACD紅柱微幅放量，DIFF與DEA擬合金叉并在0軸上方的強勢區域，KD指標擬合金叉向上發散，目前布林通道收窄預計近期延續震蕩走勢，關注近期倉量變化。

　　【交易建議】

　　鄭棉09合約短期運行區間11300-12000。鄭棉暫以震蕩思路對待，建議前期入場的抄底資金繼續持有10-15%的倉位，短線操作，逢高沽空，倉位控制在5%以內，盈虧比2.5:1(僅供參考)。