行業(yè)回顧：板塊整體承壓，制造板塊表現(xiàn)較好，一季度復(fù)蘇明顯20 年A 股紡服板塊整體收入下滑7%，業(yè)績(jī)下滑17%，板塊利潤(rùn)率下滑，僅紡織制造實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)，與防疫物資相關(guān)生產(chǎn)有關(guān)。營(yíng)運(yùn)方面，ROE略有下滑，主要受休閑、鞋帽板塊拖累，板塊存貨周轉(zhuǎn)受制造端拉動(dòng)略有加快。港股紡服板塊收入下滑10%，業(yè)績(jī)下滑24%，ROE 下降存貨周轉(zhuǎn)放緩。21 年Q1，A 股紡服板塊業(yè)績(jī)復(fù)蘇明顯，同比改善217%；利潤(rùn)水平顯著回升，周轉(zhuǎn)加快，各板塊增長(zhǎng)勢(shì)頭良好。
　　重點(diǎn)公司：20 年表現(xiàn)好于行業(yè)，21 年一季度大幅增長(zhǎng)20 年A 股方面，接近五成的重點(diǎn)公司業(yè)績(jī)有增長(zhǎng)，超過(guò)半數(shù)的公司實(shí)現(xiàn)毛利率增長(zhǎng)；港股方面，三成以上的重點(diǎn)公司實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，接近七成的公司毛利率提升，較多公司流水正增長(zhǎng)。21 年Q1，較多A 股重點(diǎn)公司業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，利潤(rùn)率提升；絕大多數(shù)港股重點(diǎn)公司實(shí)現(xiàn)流水/同店凈增長(zhǎng)。

　　點(diǎn)評(píng)匯總：多數(shù)公司業(yè)績(jī)超預(yù)期，基本面進(jìn)一步加強(qiáng)港股方面，申洲國(guó)際20 年收入利潤(rùn)逆勢(shì)增長(zhǎng)；安踏體育主業(yè)轉(zhuǎn)型順利，成長(zhǎng)動(dòng)力充足；李寧20 年業(yè)績(jī)逆勢(shì)擴(kuò)張，正循環(huán)有望持續(xù)；滔搏在疫情和事件下恢復(fù)速度業(yè)內(nèi)**，目前估值較低成長(zhǎng)潛力充足；特步多品牌長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間充足；波司登主品牌勢(shì)能強(qiáng)勁。A 股方面，森馬業(yè)績(jī)連續(xù)兌現(xiàn)，重啟成長(zhǎng)；穩(wěn)健醫(yī)療業(yè)績(jī)亮眼，長(zhǎng)期潛力有望釋放。