近日，華峰化學發布2021年三季報，報告期間，公司營業收入和歸母凈利潤分別為210.16億元和61.27億元，分別同比增長111.38%和393.61%。從單季度數據來看，2021年，公司的營收和歸母凈利潤逐季同比均翻番。
　　報告期間，公司業績的大幅增長主要得益于產品銷售單價的增長，公司盈利能力易受其主要產品氨綸、聚氨酯原液和己二酸的市場價格和需求影響。今年5月，公司曾發布定增預案，擬發行不超過13.9萬股，募集資金總額不超過50億元，預計用于年產30萬噸差別化氨綸擴建項目和115萬噸/年己二酸擴建項目（六期）。但至8月，公司在定增預案修訂稿中，刪除了己二酸擴建項目，并相應向下調整募集資金至不超過28億元。

2021年前三季度業績成倍增長?

　　華峰化學主要從事氨綸纖維、聚氨酯原液、己二酸等聚氨酯制品材料的研發、生產與銷售。2021年上半年，氨綸、聚氨酯原液和己二酸產生收入所占的比例分別為47.64%，20.02%和18.55%。

　　2021前三季度，公司營收和歸母凈利潤同比超翻番，業績增速顯著。

　　此外，報告期間，公司產品銷售量價齊升，推動公司營收和毛利率顯著增長的重要原因。2021年上半年。公司氨綸產品實現收入61.43億元，銷售單價為5.48萬元/噸，較去年全年銷售單價提高逾九成，是公司產品中銷售單價增長*顯著的。

　　對華峰化學等行業內公司而言，盈利能力的高低易受市場價格的波動影響。2021年以來，得益于市場價格和需求的上升，其他同行上市公司的毛利率走勢也呈上升趨勢。以氨綸為例，2021年上半年，三家同行公司的產品毛利率均顯著上升，華峰化學稱其相對較高的毛利率主要歸因于規模效應和更高的產品精細化程度。
定增擬籌資28億元擴產氨綸
　　2021年8月，華峰化學發布定增預案修訂稿，擬募集資金不超過28億元，預計全部投向年產30萬噸差別化氨綸擴建項目。根據2021年年初公司發布的對該項目的說明公告，項目的實施主體為公司控股子公司重慶氨綸，預計建設期為72個月，分三期實施，三期各自預計擴建的產能分別為5萬噸/年，15萬噸/年和10萬噸/年。　　

　　截至8月31日，重慶氨綸投資建設的年產10萬噸差別化氨綸項目二期已經進入調試階段。公司擴產氨綸產品的意圖明顯。
　　截至2020年末，華峰化學氨綸產品的設計產能為17.5萬噸，如擴產項目投建達產，屆時公司氨綸產品的產能將大幅增長。當期期末，公司氨綸的銷售量為20.71萬噸，生產量為20.36萬噸，產品達到滿產滿銷狀態，擴產計劃具有一定合理性，但面對同比超翻番的產能擴張，公司在定增預案中提到未來仍可能存在產能無法完全消化的風險。
　　此外，氨綸行業中的同行上市公司也提出了同類產品的擴產計劃，市場競爭可能加劇，公司擴產項目的未來業績或將承壓。根據氨綸行業網站CCF統計，2021年行業整體新增氨綸產能達11萬噸，而2022年預計氨綸新增產能也在10萬噸以上，如果行業需求增速放緩，氨綸行業競爭可能加劇。