一周主要回顧與展望：根據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計，2021 年1-3 月社會消費(fèi)品零售總額累計值10.52 萬億元，同比上升33.9%，服裝鞋帽類商品零售額累計上升54.2%。3 月當(dāng)月社會消費(fèi)品零售總額3.5 萬億元，同比上升34.2%。2021 年1-3 月網(wǎng)上實(shí)物商品零售額實(shí)現(xiàn)約2.3 萬億元，同比增長24.4%，占社會消費(fèi)品零售總額的比重達(dá)到21.9%。

　　上周紡織服裝板塊表現(xiàn)弱于市場。2021 年4 月16 日至2021 年4 月23 日期間，申萬紡織服裝指數(shù)下跌2.47%，弱于申萬A 指數(shù)5.09 個百分點(diǎn)。 其中，服裝家紡指數(shù)下降3.09%，弱于申萬A 指數(shù)5.71 個百分點(diǎn)；紡織制造指數(shù)上周下降1.23%，弱于申萬A 指數(shù)3.85個百分點(diǎn)。

　　近期重點(diǎn)回顧：
　　聚美麗大會：中國化妝品市場規(guī)模快速上升，19 年達(dá)到692 億美元，位列全球第二，同比增速13.8%，增速遠(yuǎn)高于全球成熟市場。功效性護(hù)膚品行業(yè)高景氣的持續(xù)性強(qiáng)，市場集中度高，本土品牌優(yōu)勢明顯，市占率提升空間大。（1）化妝品品牌由原來以營銷與渠道驅(qū)動逐漸轉(zhuǎn)向研發(fā)創(chuàng)新驅(qū)動，未來看好線上渠道占優(yōu)、具備研發(fā)創(chuàng)新能力的化妝品品牌商，推薦貝泰妮、華熙生物、珀萊雅、上海家化、丸美股份。（2）在化妝品行業(yè)高速增長的背景下，ODM 龍頭公司有望充分享受享受下游紅利，推薦青松股份。
　　南*電商20 年業(yè)績點(diǎn)評：公司公告2020 年報，歸母凈利潤同比下滑1.5%，業(yè)績低于市場預(yù)期。2020 年實(shí)現(xiàn)收入41.7 億元，同比增長6.8%，歸母凈利潤11.9 億元，同比下滑1.5%，扣非歸母凈利潤11.0 億元，同比下滑3.7%。公司核心競爭力穩(wěn)固，具備競爭力的性價比的供應(yīng)鏈有望推動公司不斷演進(jìn)。淘系渠道流量規(guī)則變化對公司GMV 和貨幣化率有一定影響。公司20 年業(yè)績承壓，積*布局新渠道，重塑企業(yè)長期競爭力，下調(diào)“買入”評級至“增持”。

　　珀萊雅年報及一季報點(diǎn)評：公司發(fā)布2020 年年報及2021 年一季報：20 年歸母凈利潤4.8億元，同比增長21.2%，21Q1 歸母凈利潤1.1 億元，同比增長41.4%，符合預(yù)期。公司線上渠道持續(xù)高速增長，彩妝品類迅速增長，其他自有品牌孵化初現(xiàn)成效，業(yè)績持續(xù)保持良好增長。由于線下渠道有所調(diào)整，下調(diào)21/22 年，新增23 年盈利預(yù)測。公司是國貨化妝品龍頭公司，新媒體營銷能力突出，堅持大單品策略，彩妝品類有望突出重圍，維持“買入”評級。

　　 投資建議：近期紡織服裝企業(yè)年報出爐，2020 年穩(wěn)中有進(jìn)，伴隨經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，服裝等可選消費(fèi)有望接力21 年高增長。 推薦：1）服裝：比音勒芬、海瀾之家、太平鳥、地素時尚、森馬服飾、安踏體育；2）家紡：水星家紡、羅萊生活、富安娜；3）化妝品及電商：華熙生物、愛美客、珀萊雅、青松股份、貝泰妮、安克創(chuàng)新；4）紡織制造：健盛集團(tuán)，下周ODM 龍頭華利集團(tuán)詢價，建議關(guān)注申洲國際和全球運(yùn)動鞋ODM 龍頭華利集團(tuán)。

　　風(fēng)險提示：若新型冠狀病毒感染肺炎疫情持續(xù)時間較長，業(yè)績可能不及預(yù)期。