亞洲開發(fā)銀行7月28日發(fā)布《亞洲經(jīng)濟(jì)監(jiān)控報(bào)告》稱,通脹問題是威脅亞洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和金融市場(chǎng)波動(dòng)的關(guān)鍵因素。
據(jù)《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》報(bào)道,中國(guó)經(jīng)濟(jì)7月13日交出的“十二五”首份半年報(bào)也警示了這一風(fēng)險(xiǎn),上半年GDP和CPI“9.6%+5.4%”的雙高組合,使得市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)硬著陸的憂慮緩解,但是對(duì)通脹的擔(dān)憂未減。主流學(xué)界的一種觀點(diǎn)是,本輪通脹為成本推動(dòng)和前期刺激性計(jì)劃超額貨幣投放的副作用共同導(dǎo)致通脹性質(zhì)的復(fù)雜化,使得通脹已經(jīng)變成了一個(gè)長(zhǎng)期壓力。
多重因素交叉影響推升物價(jià)
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局9日公布,7月居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)同比上漲6.5%,刷新了6月的紀(jì)錄,創(chuàng)37個(gè)月新高。花旗中國(guó)修正了對(duì)全年通脹率的預(yù)測(cè)值,由5%上調(diào)至5.4%,高于政策目標(biāo)4%-5%的范圍。在中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)劉元春看來,2011年中國(guó)通貨膨脹將呈現(xiàn)“前高后不低”的態(tài)勢(shì)。
從國(guó)際糧食價(jià)格來看,2011年6月,糧農(nóng)組織食品價(jià)格指數(shù)平均為234點(diǎn),比5月份上漲1%,比2010年6月高出39%。今年以來,糧農(nóng)組織食品價(jià)格指數(shù)保持在231點(diǎn)以上,保持高位運(yùn)行。
另一個(gè)備受矚目的國(guó)際因素是美國(guó)啟動(dòng)QE3(第三輪量化寬松貨幣政策)的可能性。繼美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克7月13日表示“QE3是美聯(lián)儲(chǔ)必須保留的選項(xiàng)之一”之后,近日美國(guó)國(guó)會(huì)兩黨的債務(wù)上限談判再次引發(fā)市場(chǎng)對(duì)美元泛濫的擔(dān)憂。美元弱勢(shì)趨勢(shì)延續(xù),大宗商品和農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格將居高不下,這意味著全球經(jīng)濟(jì)將面臨持續(xù)的更為嚴(yán)峻的通脹風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于已被通脹利劍刺痛的新興經(jīng)濟(jì)體而言,無異于雪上加霜。“假如QE3啟動(dòng),將為新興市場(chǎng)國(guó)家?guī)砀蟮耐泬毫?,中?guó)控物價(jià)任務(wù)會(huì)更艱巨。”匯豐銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌對(duì)記者表示。
第六次人口普查中人口結(jié)構(gòu)的變化也引起了不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家的關(guān)注,中國(guó)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹遠(yuǎn)征表示,第六次全國(guó)人口普查數(shù)據(jù)對(duì)于判斷未來中國(guó)經(jīng)濟(jì)驅(qū)動(dòng)力至關(guān)重要。目前的數(shù)據(jù)確認(rèn)了中國(guó)至少觸及了劉易斯拐點(diǎn),人口紅利窗口即將關(guān)閉。在法國(guó)巴黎證券亞洲首席經(jīng)濟(jì)師陳興動(dòng)看來,勞動(dòng)成本上漲與土地、資源、能源價(jià)格的上漲相互交叉影響,將通過“工資-物價(jià)螺旋”機(jī)制成為推動(dòng)物價(jià)上漲的中長(zhǎng)期因素。
政府主導(dǎo)型經(jīng)濟(jì)加劇通脹
如果說短期通脹壓力可以通過收緊貨幣來緩解,目前市場(chǎng)更多的擔(dān)憂在于,中國(guó)通脹面臨長(zhǎng)期化的風(fēng)險(xiǎn)。劉元春認(rèn)為,其根源在于增長(zhǎng)主義的發(fā)展模式。他指出,中國(guó)長(zhǎng)期以來一味追求經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng),已經(jīng)表現(xiàn)出明顯的“增長(zhǎng)依賴癥”和“投資饑渴癥”。這種增長(zhǎng)模式帶來的高增長(zhǎng)和高投資容易導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)資源緊張、經(jīng)濟(jì)過熱,引發(fā)需求拉動(dòng)型的通貨膨脹。另外,以增長(zhǎng)為首要目標(biāo)的宏觀調(diào)控體系為經(jīng)濟(jì)體注入大量流動(dòng)性,更加劇了通脹壓力。
2008年,中國(guó)政府出臺(tái)4萬億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃,投資到新建住宅和基礎(chǔ)設(shè)施的總投資額達(dá)3.25億元。這次刺激計(jì)劃中的許多在建項(xiàng)目,今天仍需投入大量的后續(xù)資金,2011年1月-5月,施工項(xiàng)目計(jì)劃總投資422760億元,同比增長(zhǎng)16.5%。此外,2011年新一輪大規(guī)模政府投資擴(kuò)張計(jì)劃并未停息,如1000萬套保障房建設(shè);鐵道部確定基本建設(shè)投資規(guī)模6000億元;“十二五”規(guī)劃確定未來5年投資十幾萬億元來發(fā)展7個(gè)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè);2011年中共中央1號(hào)文件的規(guī)劃了10年“4萬億”的農(nóng)業(yè)基本建設(shè)投資。
有分析人士認(rèn)為,上述更為積*的財(cái)政政策,導(dǎo)致現(xiàn)行體制下各級(jí)政府基建投資的沖動(dòng),商業(yè)銀行信貸規(guī)模和地方政府融資居高不下。在中國(guó)社科院中國(guó)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中心主任劉煜輝看來,政府主導(dǎo)型經(jīng)濟(jì)模式就是通脹型經(jīng)濟(jì),貨幣政策能短期修正和緩和,但是過一段時(shí)間還是會(huì)有新的通脹形成。他說,當(dāng)政府建了大量不符合經(jīng)濟(jì)效益的東西時(shí),債務(wù)不能靠建成的這些公共設(shè)施自身的效率去償還和利用,政府償還貸款的方式無非就是加稅,加稅加劇了供給面的成本,抬高了物價(jià)。當(dāng)稅負(fù)還不能解決問題,就造成了貨幣風(fēng)險(xiǎn),靠印鈔票去稀釋債務(wù),很多問題是一個(gè)硬幣的兩面。
負(fù)利率時(shí)代面臨長(zhǎng)期化趨勢(shì)
農(nóng)行大客戶部**專員何志成指出,未來中國(guó)的通脹率將長(zhǎng)期在5%左右甚至更高一點(diǎn)運(yùn)行,這個(gè)周期大約5年,應(yīng)對(duì)通脹長(zhǎng)期化要對(duì)高通脹有明確的預(yù)期,所有的政策都要建立在通脹預(yù)期提高的基礎(chǔ)上。通脹預(yù)期提高,負(fù)利率卻難以改變,因?yàn)橹袊?guó)的國(guó)有銀行投放了大量中長(zhǎng)期貸款,且多數(shù)為基礎(chǔ)設(shè)施和基本建設(shè)貸款,無法承受高利率。負(fù)利率時(shí)代也是一個(gè)長(zhǎng)期化的過程?!安灰诖婵罾誓芨哂谕洠@個(gè)預(yù)期也是不現(xiàn)實(shí)的,提高存款利率,必然要提高貸款利率,存款提高到5,貸款就會(huì)提到10左右。那么50%的國(guó)企都要破產(chǎn)。”何志成說。
從投資者的角度來看,參與PE(私人股權(quán)投資)的比例可能越來越高。畢竟這是長(zhǎng)期性的投資,而且回報(bào)比較穩(wěn)定。此外,優(yōu)勢(shì)資源會(huì)向國(guó)企集中,因?yàn)閲?guó)企有更好的資源,可以用較低的價(jià)格獲得資金。而這些,無疑對(duì)民營(yíng)資本發(fā)展*為不利。ChinaVenture首席分析師李瑋棟分析認(rèn)為,在通脹的情況下,有自己獨(dú)特的技術(shù)或者是商業(yè)模式,能夠滿足用戶剛性需求的高附加值行業(yè)受益,而一些比較傳統(tǒng)的或依賴資源和產(chǎn)業(yè)性政策的行業(yè),未來經(jīng)營(yíng)可能會(huì)比較困難。有分析人士認(rèn)為,中國(guó)企業(yè)普遍缺乏創(chuàng)新能力,產(chǎn)業(yè)升級(jí)困難重重,因而無法通過“走出去”來緩解國(guó)內(nèi)通脹帶來的壓力。即便是擁有技術(shù)優(yōu)勢(shì)的西方跨國(guó)公司,由于在華經(jīng)營(yíng)的成本優(yōu)勢(shì)受到通脹的侵蝕,也會(huì)選擇撤資。通貨膨脹將可能讓中國(guó)失去出口和外資這兩大經(jīng)濟(jì)發(fā)展推動(dòng)力。[next]
有專家以更廣的視角分析如今通脹?!暗侥壳盀橹?,中國(guó)通脹率就數(shù)字而言并不可怕,可怕的是,這樣一種通脹如果和收入分配矛盾的尖銳化和腐敗的蔓延交織在一起,足以威脅政權(quán)和社會(huì)的穩(wěn)定?!敝袊?guó)社會(huì)科學(xué)院財(cái)政與貿(mào)易經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)高培勇指出。因此,劉煜輝提出,中國(guó)需要加快供給面的改革,也就是轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式,從根本上控制通脹。比如改革政府主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)的體系,糾正扭曲的價(jià)格體系,還資源配置權(quán)與市場(chǎng),減稅以培育中產(chǎn)階級(jí),增加社會(huì)的公平等。在劉煜輝看來,要進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)民間資本的開放力度,激發(fā)私人部門創(chuàng)新型和價(jià)值型增長(zhǎng),提高就業(yè),提高家庭收入在國(guó)民收入中的比重。讓財(cái)富盡快從政府和企業(yè)回到家庭,這是中國(guó)從投資型經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向消費(fèi)型經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵。
發(fā)改委官員稱
國(guó)家不會(huì)打壓豬肉價(jià)格
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局9日公布的7月份居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)——— CPI同比上漲了6.5%,再次創(chuàng)下三年來的新高。豬肉價(jià)格高漲再次成為助推7月份CPI的主力,豬肉價(jià)格上漲56.7%,影響價(jià)格總水平上漲約1.46個(gè)百分點(diǎn)。
在北京的一家超市里,消費(fèi)者不禁感嘆,如今的豬肉眼瞅著就要趕超牛羊肉價(jià)格,“半年前應(yīng)該是11塊多,后來又漲到了14塊、15塊,然后降了一段,然后一下突然漲到了16了,將來覺得降的可能性不大,不都說要追牛羊肉嗎,一般老百姓真承受不了。”
穩(wěn)住這只豬就能有力的控制住物價(jià)水平。然而,國(guó)家發(fā)改委價(jià)格司副司長(zhǎng)周望軍卻認(rèn)為為了保護(hù)養(yǎng)殖戶的利益,國(guó)家不會(huì)打壓豬肉價(jià)格,“我們不能夠通過大量拋售國(guó)家的儲(chǔ)備或者進(jìn)口豬肉來打壓國(guó)內(nèi)的生豬價(jià)格,因?yàn)樯i價(jià)格上漲,養(yǎng)殖戶得到了實(shí)際的收益。而是從扶植生產(chǎn)這個(gè)角度,既要維護(hù)農(nóng)民的生產(chǎn)積*性,又要維持市場(chǎng)的穩(wěn)定。”
豬肉價(jià)格的上漲對(duì)于城市居民,特別是困難群眾的影響尤為明顯,以北京為例,城市低保標(biāo)準(zhǔn)為人均500元,一頓排骨對(duì)依靠低保生活的人們來說**是一種奢侈生活。周望軍表示國(guó)家將采取措施減小物價(jià)上漲對(duì)于這部分特殊人群的影響?!皩?duì)這些群體實(shí)行補(bǔ)貼,通過完善我們低收入群體的社會(huì)救助保障標(biāo)準(zhǔn)與物價(jià)上漲掛鉤聯(lián)動(dòng)機(jī)制,彌補(bǔ)城市低收入居民因?yàn)槲飪r(jià)上漲而增加的支出。”他說。
根據(jù)發(fā)改委數(shù)據(jù)顯示,豬肉價(jià)格在經(jīng)過半年多持續(xù)上漲后,進(jìn)入7月下旬價(jià)格出現(xiàn)回落,36個(gè)大中城市集市豬精瘦肉平均零售價(jià)格為每500克17.04元,比7月中旬下降0.87%。周望軍預(yù)測(cè),七月底生豬價(jià)格雖然已經(jīng)出現(xiàn)了松動(dòng),但是豬肉價(jià)格回落還需要時(shí)日,“我們預(yù)計(jì)整個(gè)豬肉價(jià)格現(xiàn)在到年底之前能夠保持一個(gè)穩(wěn)中波動(dòng)的態(tài)勢(shì),明年春節(jié)之后,生豬市場(chǎng)肯定是一個(gè)過剩的市場(chǎng),價(jià)格肯定會(huì)出現(xiàn)新的一輪下跌。”
近期和豬肉一樣備受關(guān)注的還有食用油。食用油巨頭益海嘉里旗下金龍魚品牌,宣布食用油漲價(jià)5%左右,主要涉及豆油、菜油以及調(diào)和油三個(gè)品種。金龍魚的漲價(jià)有可能引發(fā)食用油行業(yè)新一輪漲價(jià)潮。周望軍對(duì)此并不緊張,他說這次食用油價(jià)格上漲的幅度并不大。不僅如此,國(guó)際油料價(jià)格*近大幅下跌,不久的將來就會(huì)傳導(dǎo)到國(guó)內(nèi),周望軍表示,“國(guó)際市場(chǎng)的大宗商品價(jià)格的回落,特別是食用油,大豆豆油價(jià)格的快速回落,8月份只有九天,可能價(jià)格已經(jīng)下降了5%-6%。在國(guó)際市場(chǎng)大宗商品價(jià)格急劇下滑的同時(shí),國(guó)內(nèi)價(jià)格大幅上漲的可能性是不大的,它沒有依據(jù).那么現(xiàn)在國(guó)際市場(chǎng)商品價(jià)格回落到年底才能夠顯現(xiàn)出來,一般得經(jīng)過半年的時(shí)間。”
周望軍認(rèn)為全球流動(dòng)性過剩是本輪物價(jià)上漲的關(guān)鍵因素。隨著翹尾因素的大幅減弱,8月份的數(shù)據(jù)就有可能回落,下半年的物價(jià)形勢(shì)會(huì)比上半年樂觀。