中國發展研究基金會近期一項課題研究稱，2005年7月以來的匯率形成機制改革成效顯著，匯改對宏觀經濟運行的負面影響小，緩解了匯率和國際收支失衡，也給外向型企業的升級轉型留出了時間。

這項研究顯示，人民幣匯率對均衡水平的偏離有了明顯改善，雖然還有一定低估，但是低估程度不到10%。

中國發展研究基金會于2月13日發布了“人民幣匯率制度改革影響評估”課題研究成果。

根據這一課題模型的估算結果，在2007年和2008年，人民幣兌美元每年升值約7%，與不升值的情況相比，實際GDP只下降0.28個百分點，但是，中國通貨膨脹率降低了0.42個百分點，工人實際工資上升了0.07個百分點，經常項目盈余占GDP的比重減少了0.28個百分點。

“如果沒有匯率的漸進升值，那么，我們現在所面臨的流動性過剩等其他方面問題會更嚴重。”中國發展研究基金會秘書長盧邁表示，從長期看，匯率調整帶來的產業結構改善，反而有利于促進經濟的長期健康發展。

匯率是調節進出口*重要的政策。較早就有觀點認為，人民幣升值會給中國出口行業造成打擊。不過，課題組對2000年至2008年18萬家規模以上企業的實證分析表明，實際情況恰恰相反：人民幣有效匯率每升值1%，企業出口占銷售額的比例下降大約0.2個百分點，企業銷售利潤率卻上升0.01個百分點，體現了貿易條件改善和產業結構調整的正面效果。

據國際清算銀行統計測算，2005 年人民幣匯率形成機制改革以來至2010 年12 月，人民幣名義有效匯率升值14.7%，實際有效匯率升值23.2%。

從實地調研看，雖然許多出口行業的銷售利潤率只有3%，但是資本利潤率卻超過10%，“出口企業對匯率波動的承受能力要高于預期。”盧邁稱，*根本的是外向型企業會及時調整出口的產品結構、區域結構及加快產業轉型。

課題組調研發現，在短期，企業開始學習和使用各種措施來規避外匯風險；在長期，企業已經調整了經營方式，外向型企業的產品結構發生了變化，更多的企業開始從國外市場轉向國內市場。

關于人民幣匯率是否存在低估以及低估的程度，國際上一直存在頗多爭論。課題組認為，匯改以來，人民幣匯率對均衡水平的偏離有了明顯改善，雖然還有一定低估，但是低估程度不到10%。由于中國勞動生產率還在快速提升，在貿易依存度、投資占GDP比重、國內外物價相對水平基本不變的情況下，預計還將產生持續的升值壓力。

雖然匯率作為一種關鍵價格對經濟結構調整至關重要，但是課題組成員、國務院發展研究中心研究員張小濟表示，匯率發生作用的前提是具備相對成熟的市場條件，在中國市場經濟體制改革尚未完成的情況下，“人民幣匯率不可能包打天下。”

他認為，在匯率形成機制改革的同時，還應推進工資制度改革、價格改革、資源稅改革等配合起來，這些改革“不能久拖不決，稍微有點風吹草動就把改革的步伐停下來”。