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上市鞋企品牌之路 男鞋品牌盈利空間更大

作者:百檢網(wǎng) 時間:2022-02-11 來源:互聯(lián)網(wǎng)

消費特性及單品成本固性決定女鞋品牌以中高端定位為主。2010年女鞋市占率前十品牌中,僅達芙妮定位中低端,這種市場格局原因在于:1) 鞋類品牌消費覺醒晚于服裝,先行具有消費意識群體集中在中高端人群; 2)原材料單一造成生產(chǎn)成本固性,中高端定位往往對應更大盈利空間。

百麗勝在以前瞻性的多品牌布局,先發(fā)占據(jù)了渠道資源。中高端女鞋產(chǎn)品差異化不大、品牌承載力有限,制勝關鍵在于渠道,為了占據(jù)盡量多的商場一樓銷售面積,多品牌戰(zhàn)略成為必然之選。相較其他中高端品牌,百麗提前十年進行多品牌布局,目前單個商場子品牌進駐數(shù)高達9個。

達芙妮持續(xù)規(guī)模化,打破中低端“微利”禁錮。公司核心戰(zhàn)略是以持續(xù)規(guī)模化推進單品成本下降,并*終實現(xiàn)盈利正向放大。運營模式以規(guī)模化為導向,致力于做大復制性更強的單一品牌,終端以選址更靈活的街邊店為主,并積*向更廣闊的低級市場下沉。

女鞋板塊歷史PE 均值較恒指溢價5%,且當前估值居各品牌板塊之首, 主要原因:1)市場空間巨大,高、低端女鞋單品牌成長空間分別高達60.75%和43.81%;2)生存境遇*優(yōu),女鞋品牌承載力相對其他品類較弱,渠道成為競爭關鍵,而本土品牌在此核心資源上具顯著先發(fā)優(yōu)勢。

對A 股啟示及投資建議:

1)對星期六的啟示,把握百麗事件性并購之間的時間窗口,加強供應鏈管理等內(nèi)功修煉,提高差異化設計、研發(fā)等方面的軟實力,以獨特性來加強主品牌識別和消費粘性;

2)對奧康的啟示, 中低端男鞋受國外品牌沖擊較小,男鞋由于品牌承載力較強,知名度高的品牌會有一定先發(fā)優(yōu)勢,以當下的模式和營運能力還能享有一段時間的穩(wěn)定增長。

綜上,一家獨大格局下,星期六經(jīng)營改善任重道遠,經(jīng)營拐點短時間難以到來;而奧康作為**上市的男鞋品牌,相對女鞋,自身實力要求和風險都較低,且上市紅利將強化其先發(fā)優(yōu)勢,值得中長期看好。
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