3月9日，*ST貴人(603555.SH)-貴人鳥股份有限公司發布關于重整進展公告，公告顯示截至3月5日，已有156 0190 2607家債權人向管理人申報債權，申報金額共計人民幣40.93億元。貴人鳥同時發布風險提示，法院已裁定貴人鳥進入重整程序，但尚存在因重整失敗而被宣告破產的風險，如果貴人鳥被宣告破產，公司股票將面臨被終止上市的風險。

財報顯示，2020年前三季度，貴人鳥實現營業收入為8.47億元，較上年同期下降了27.57%，歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損2.59億元，同比虧損金額進一步增加。

1月28日，貴人鳥披露2020業績預虧公告，因受疫情、市場競爭加劇、債務違約及進一步梳理終端銷售渠道等因素影響，貴人鳥預計2020年凈利潤約為3.79億元，扣非凈利潤約為-4.16億元。A股體育**大品牌光環不再。

多元化布局和頻繁的跨行業并購

公開資料顯示，貴人鳥股份有限公司始創于1987年，座落于“鞋都”泉州。2009-2011年，借著奧運風的東風和劉德華的代言，貴人鳥一炮而紅，實體店從1847增加到5057家，營業收入從6億漲到了26.5億。

2014年，貴人鳥成功在上海證交所上市，受到了當時運動市場和資本的追捧。在隨后短短一年的時間里，貴人鳥的市值就達到了**——427億元。2015年，創始人林天福以身家190億元成為泉州首富，全國排名第108。

上市后，林天福持有超過70%的股份，并任命自己的兄弟和侄子擔任公司的副總經理，對公司進行家族式管理。林天福也不再滿足于僅生產、銷售運動鞋服，開始實施全面的戰略升級。

2015年，貴人鳥耗資2.4億元入駐了虎撲，又拿出2億投資康湃思體育。2016年，貴人鳥拿下AND1的**運營權，控股線下零售商杰之行和網絡經銷商名鞋庫，并借助杰之行的名字收購勝道體育45.45%的股份。同年，還斥資1億收購了星友科技游戲公司。

細細數來，2014年至2017年間，貴人鳥的收購行為多達十余次，行業橫跨互聯網++體育、體育經紀、賽事主辦、體育保險、體育游戲、體育健身等，將46億元的巨資，投入到資本運作當中。但投資回報并沒有達到貴人鳥的預期，且全資控股的收購模式加重了貴人鳥的資金負擔。頻繁的資本運作和激進的投資方式也帶來商譽減值風險，對其經營業績產生了不利影響。在巨大的資金壓力下，貴人鳥通過拋售非主業資產、股權質押等手段進行融資。截至目前，公司大股東貴人鳥集團(香港)有限公司、貴人鳥投資有限公司分別持有的66.20%、1.67%的股權已全部被質押。

被拖垮的主營業務

在貴人鳥開啟燒錢模式，頻繁并購時，安踏、李寧等競爭對手也逐漸和貴人鳥拉開了差距，占據了市場份額。

近年來，李寧先后收購樂途、凱勝等品牌。安踏則收購了斐樂、迪桑特等品牌。兩家企業都通過并購的道路成功在市場中脫穎而出。根據相關數據顯示，目前李寧的市值已經達到了1044.19億港元，安踏的市值更是高達3208.85億港元。

相比之下，過于頻繁的收購措施使貴人鳥的經營壓力持續增加，凈利潤不斷下滑，主營業務因巨額投資帶來的債務壓力逐漸停滯。2017年，貴人鳥歸母凈利潤降至1.57億元，2018年上市以來首次虧損6.86億元，2019年、2020年(業績預告)分別虧損10.96億元、3.79億元。

2018年起，貴人鳥開始陷入債務麻煩，雖然迷途知返，關閉了虎撲、康湃思等公司的股份維持運營，關閉了近3000家加盟店，新開了1000多家直營店，但也導致員工薪酬和店鋪管理費上的花銷進一步增加，同時公司庫存堆積更加嚴重，只能靠促銷過日子。

因觸及退市風險警示紅線，貴人鳥在2019年5月6日，票簡稱變更為*ST貴人。截至目前，貴人鳥市值已從**時期的超400億元到如今的不足16億元。同時，由于流動性緊張，貴人鳥已經無力償還PPN及銀行貸款。目前公司在各家銀行的貸款本金合計 14.10億元全部逾期。老板林天福從當初身價190億的泉州首富成為了負債34億的“老賴”。連續5次收到法院的傳票和限制消費令。根據2020年9月30日貴人鳥發布的財報，公司目前資產總計35.63億，負債34.04億，資產負債率高達94.67%。流動負債中，短期借款為12.55億，占比37%。

2019年6月月21日，聯合資信首次將公司及債券長期信用等級由AA調整到AA-，后持續遭評級機構下調，截至目前貴人鳥的信用等級為C。持續虧損、巨額債務壓身，貴人鳥公司股票可能面臨被終止上市的風險。