溫州一家小型制鞋廠的老板向記者解釋了她的企業因借入非銀行貸款所陷入的困境。在這位老板的身后，鞋廠的工人正在拉伸著長條狀的皮革。
分析師擔心，中國近來規模激增的非正規信貸（即不通過銀行的民間信貸）加劇了中國整個金融體系面臨的潛在威脅。
在中國，沒有哪一個地方的非正規金融體系像溫州這樣根深蒂固。作為中國民營企業的搖籃，溫州的制造業和國有銀行之間缺乏互信。信任的缺失有雙方各自的原因。在溫州，非銀行信貸一直就是企業生命鏈條上的一環，它來自于將親戚朋友們打麻將的錢聚在一起。想想電影《喜福會》（The Joy Luck Club）的場景，你就明白了。
中國人民銀行溫州市中心支行發布的官方數據顯示，近90%的溫州個人及60%的溫州企業在參與非銀行信貸，溫州的非銀行信貸規模占全國信貸總量的5.6%。
環球通視（IHS Global Insight）**經濟學家任賢方（音）*近在一份報告中說，盡管溫州的經濟體量只占中國整體經濟的一小部分，但溫州控制的大量私人資本意味著風險可能通過金融和房地產市場傳導從而蔓延出去。
今年，惠譽國際評級（Fitch Ratings）曾強調其下調人民幣信用評級的可能，部分原因就是非銀行信貸帶來的風險。隨著民間信貸的貸款利率飆升到兩位數的高利貸水平，銀行貸款、房產價值以及經濟中不可避免地和這一灰色市場聯系在一起的其它部分正面臨新的挑戰。
上述那位溫州鞋廠老板說，她并不害怕高利貸，也不擔心政府對非銀行信貸的打擊。她也不指望中央政府承諾的正規銀行貸款會流向她這樣的小微企業。
這位鞋廠老板說，她目前依賴溫州的地下信貸體系，預計將來還是這樣。她的鞋廠雇工人數不到100，大部分是臨時工。
這是一個關乎現金流的問題。
在她與歐洲的老主顧做生意的過程中，這位老板長期缺乏現金，不得不求助于短期信貸。這位老板常常面臨的情況是：合同談判要持續45天；無錢支付材料采購和工人工資等費用；在鞋子擺上歐洲貨架之后的三或四個月才能收到貨款；而收到貨款的時候，人民幣的升值幅度往往大幅侵蝕她的利潤率。
這位老板說，相比之下，國內買家更容易應付。他們會先付一半的貨款，通常會提供基本原材料，而且不用承擔匯率風險。但她說中國訂單的規模較小，數量較少。所以，她還是需要借錢才能支付工人工資。在銷售收入打到她的賬戶之前，每個工人每天只能得到80元的工資。
從上海一位富裕的業主提供的一份長達五頁的文件中可以看出資金是如何流入中國的民間信貸體系，并將觸角伸到溫州之外的地區。這份文件只是這位業主去年從貸款經紀人那里收到的多份類似放貸邀約之一。盡管這份并不復雜的文件沒有提供貸款數量或貸款利率的詳細信息，但對抵押物的要求有明確規定，借款人必須到當地政府開辦的產權登記處暫時將其房產注冊到放貸人的名下。
溫州是中國民營經濟誕生地，這里的企業家曾豪擲千金購買賓利和直升機。隨著出口放緩、房價下滑等問題接踵而至，這里的神秘感正在消失。
蘇格蘭皇家銀行（Royal Bank of Scotland）的分析師估計中國非銀行信貸的總體規模在12萬億元，其中地下信貸的規模約有4-4.5萬億元，而今年8月未償還的銀行貸款總額約為52.4萬億元。分析師說，這對商業銀行的影響取決于中國有關部門和各家銀行試圖制止此類信貸的力度。報告說，雖然我們并不想淡化這些問題帶來的影響，但外界對此問題有過分焦慮的傾向。
包括巴克萊資本（Barclays Capital）經濟學家黃益平在內的多位分析師在報告中闡述，影子銀行體系一旦瓦解，可能導致類似156 0190 2607年廣東國際信托投資公司（Guangdong International Trade & Investment Corp.）破產那樣的危機。黃益平指出，當年廣東國際信托投資公司破產時，機構投資者只收回了原始投資額的12.5%。
國際清算銀行（Bank for International Settlements）上月底在一份報告中指出，影子金融可能成為全球系統性風險的一個來源。但國際清算銀行在其研究報告中沒有談及中國。
相反，這份報告直指投資銀行家（尤其是美國的）為全球*大的影子銀行體系提供資金。全球影子銀行體系的資產共有60萬億美元，其中*大的影子銀行體系的規模就達24萬億美元。在統計影子銀行資產的時候，國際清算銀行包括了金融衍生工具，并說隨著投資銀行業推出創造性融資，近年來，全球范圍內的影子銀行資產規模從2002年的27萬億美元大幅飆升。
但溫州的情況并不相同。就像溫州一位工廠老板所說的，惟一可行的融資渠道就是非正規融資。
商都溫州大事記
溫州悠久的商貿歷史開始出現裂痕
1876年：清朝政府被迫向外開放溫州的貿易。
1980年：溫州的一位婦女獲得了中國**“個體工商戶營業執照”，她的店面只是一張桌子。
1991年：溫州老板創立了中國**民營航空公司。
2011年2月：溫州一個商業組織說，七成小企業會員都有現金流問題。
2011年9月：一位眼鏡生產巨頭成為知名度*高的“走路”老板。
2011年10月：溫家寶考察了溫州工廠，承諾向中小企業提供支持。
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