【百檢網訊】羅萊生活為我國家紡龍頭，2017市占率達2%，行業。薛氏家族合計持股64.89%，股權結構穩定。2017公司營收、歸母凈利潤分別達46.62億元、4.28億元，同比增47.89%、34.85%，2016以來業績快速復蘇，2018Q1公司營收、歸母凈利潤增速分別達10.75%、33.94%。

羅萊家紡加盟

行業：空間廣闊，復蘇確立，龍頭**。（1）空間：2016起規上家紡企業營收持續回暖，家紡人均消費僅美國1/3，預計2016-2021復合增速4.9%，未來受“大家居”趨勢推進，想象空間更大。（2）復蘇確立：2016起行業線下渠道增速降幅收窄、2017行業增速、企業周轉、渠道效率、行業投資全面回升，步入高質量復蘇軌道。（3）消費量質雙升：工企利潤2015年3月起提速且維持高位，將持續推升1-1.5年后居民收入致同期家紡消費提升，質升；城鎮化率提升、上層中產階級擴容，量升。（4）龍頭**：2016家紡CR5達8.2%，距發達國家空間存；優質渠道、優勢品牌互惠，龍頭品牌、效率溢價，馬太效應顯；環保趨嚴、成本高企、渠道出清，小企業生存困難。

競爭對比：盈利居前，渠道質量高，效率壁壘明顯。（1）盈利能力：富安娜因定位高端盈利能力強，羅萊生活2017起控費效果明顯。（2）渠道：線上羅萊生活規模居首，水星家紡營收占比高，線下夢潔股份門店數量，平均店效富安娜、羅萊生活**。（3）研發、廣告投入優勢明顯：水星家紡研發、廣告費率，羅萊生活研發、廣告費用值居首。（4）效率壁壘明顯：羅萊生活供應鏈信息化優勢突出，營運效率。公司：打造多品牌矩陣，大家居方向的**者。（1）產品覆蓋廣：家紡品牌覆蓋高端（廊灣）、中高端（羅萊、羅萊兒童）和大眾消費（LOVO樂優家）。（2）渠道質、量雙升：2015至2017公司進入門店快速拓展階段，同店增速加快，線上持續高成長，訂貨會數據自2016年起復蘇明顯。（3）大家居的**者：公司積*推進傳統門店“大家紡小家居”和全品類家居生活館，2017年完成高端家居品牌萊克星頓收購，家居領域戰略持續落地。（4）“產業+資本”雙輪驅動：一方面公司持續與知名基金合作布局智能家居、內容營銷等領域，一方面公司持續外延，并購知名毛巾企業內野中國，托管恐龍家紡等，產品矩陣持續完善。

投資建議：

家紡行業自2016起復蘇確立，2017步入良性循環，5年行業調整期后龍頭品牌、效率溢價更加明顯，壁壘堅實，在環保趨嚴、渠道出清的背景下，龍頭的集中度望加速提升。羅萊生活產品覆蓋全面，供應鏈效率優勢突出，家居方向改革速度快，首次覆蓋，給予“強烈推薦”評級。

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