作者:宋檢 時間:2022-11-23 來源:互聯網
受環保督查等因素制約供應面以及供給側改革繼續推進影響,焦炭焦煤7月以來強勢反彈并創階段新高,被市場稱為“絕代雙焦”。
分析人士提醒,隨著焦炭現貨價格的上漲,焦企盈利水平逐漸恢復。一旦環保督查結束,目前處于停限產狀態的企業復產力度也會比較大,警惕變盤風險。
雙利好傍身
7月下旬以來,焦炭、焦煤始終處于強勢上漲狀態。7月20日至今,焦炭主力1609合約累計漲幅高達33.18%,收報1274.5元/噸,*高上探至1299元/噸,創兩年多新高。焦煤主力1609合約同期漲幅稍遜一籌,但也錄得12.11%的上漲,收報810元/噸。
東證期貨分析師顧萌認為,推動雙焦行情的主導原因在于三方面。**,市場對鋼廠復產的預期較為強烈。雖然有環保督查和限產等因素在短期內制約高爐開工率的提升速度,但鋼廠盈利水平的恢復意味著復產只是時間問題,由此拉動了煤焦補庫預期。其次,由于唐山限產和環保督查的影響,焦化廠開工率自7月以來明顯下降,供給受限的局面預計將持續到8月中旬左右。第三,目前鋼廠焦炭庫存水平較低,如果鋼廠加大力度生產,可能將更為明顯的拉動焦炭、焦煤的補庫存需求。另外,即將到來的“金九銀十”需求旺季也在一定程度上支撐了黑色系價格的普遍走強。
“限產將成為市場關注的焦點,淡季將結束有旺季提前備貨預期,關注終端有效需求的釋放程度及庫存積累程度;受限產政策、鋼企焦炭庫存偏低以及運費上漲等影響煤焦供應炒作繼續發酵,焦價持續上調。”邁科期貨分析師黨曼、任嬌嬌表示。
變盤風險加大
“雖然目前市場做多情緒高漲,雙焦供需情況也較為樂觀。但隨著價格突破四月高位,市場對于風險因素的敏感程度會明顯提高,而煤焦供給釋放和需求大幅提升被證偽的概率依然很高。”顧萌說。
顧萌表示,隨著焦炭現貨價格的上漲,焦企盈利水平逐漸恢復。一旦環保督查結束,目前處于停限產狀態的企業復產力度也會比較大。而需求方面,即使低庫存和鋼廠復產對雙焦補庫有一定的拉動,但遠遠不及上半年鋼廠高爐開工率由73%的逐步上升至81%左右帶來的需求提升時間和空間。同時由于鋼廠的低庫存策略,補庫存力度也會相對有限。
另外,即使受到唐山限產影響,鋼材市場五大品種庫存也已經連續三周出現回升,終端需求依然疲弱。鋼價的上漲和隨之引發的復產也在一定程度上提前透支了旺季需求。一旦市場發現焦化企業開始復產,或者需求的提升不及預期,價格都將承壓下行。
由于市場對于9月合約價格的分歧較大,雖然已臨近交割月份,多空雙方依然近乎“偏執”的固守9月合約。顧萌提醒投資者:一方面,由于交割月份的臨近,交易所會采取提高交易保證金比例、實施限倉等政策,帶來交易成本的提升和被動平倉的風險。另一方面,由于多空主力隨時可能對9月合約進行平倉,9月合約價格波動加大甚至出現異動的可能性增加。建議投資者及時進行展期,避免由于近月合約價格異動帶來的損失。
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